中国联通今年再加千亿抢客户

　　赢周刊记者 单斌

　　中国联通（0762）去年扭尽六壬，一边引入iPhone吸引客户，一边推出千元智能手机计划，令其3G上客量达到4002万户，按年增长1.8倍。不过，其纯利的增长步伐未能跟上，增幅仅达14.2％，达到42.3亿元，远低市场预期的52亿元。中国联通为应付客户量急增，今年更预计要加大资本开支至1000亿元，增幅达三成，以扩充3G网络及再“谷”上客量。

　　3G人均收入跌11％

　　财报显示，去年收入受3G业务推动，增加22.1％，达到2092亿元，而EBITDA（除息税折旧摊销前盈利）为634.1亿元。而3G业务的ARPU（每月每户平均收入）为110元，较2010年减少11.3％，相对同样拥有iPhone销售权的中国电信（0728）跌幅较少。

　　中国联通财务总监李福申在业绩会上坦言，内地3G市场未成熟，去年渗透率仅逾13％，而智能手机普及率低，亦难以推动数据服务的盈利大增，但他预计待一两年后，当客户改变使用手机的习惯，数据服务的盈利将会高速增长。

　　苹果公司的合作条款一向以辛辣见称，加上其独家合作地位渐失，故联通正计划力谷低价智能手机抢攻平民市场，继去年推出“千元机”后，下一步正准备推出700元以下的手机，相信由于补贴手机出现业务亏损的情况难以改善。有分析师指出，中国联通可能正计划将3G服务大众化，以策略扩大基层用户，先打这块被市场遗忘的市场。

　　网络不足应付新客急增

　　不过，中国联通为保持3G领先优势及催谷上客量，预计今年资本开支高达1000亿元。其中，拓展3G网络的基建设施计划支出355亿元。对此，中国联通高级副总裁张钧安解释，去年上客量加快，对网络使用率构成一定的压力，故此今年有必要提高网络的传输速度。

　　李福申指出，由于现金流稳定，即使资本开支加大，对中国联通的资金流不会造成太大影响。然而去年中国联通的现金流为665亿元，与预计开支仍有一段距离，而其手头现金约有151亿元。

　　耀才证券高级分析员阮子曦认为，中国联通的业绩差强人意，“联通已经没有直接参与4G，仍要用1000亿元，真是有点夸张。”他指出，中国联通今年更缺乏新的增长亮点。

　　“现在连中国电信也有iPhone，联通没有新机推出会很麻烦。”他表示，缺少中价手机，令中国联通销售的产品两极化，加上手机补贴增加，令人担心其盈利。

　　中国电信3月初开始在内地销售iPhone 4S，市场担心会摊薄中国联通的优势。中国联通高级副总裁李刚回应说，中国电信开始销售iPhone 4S，反而对中国联通的销售起正面的拉动作用。他指出，中国联通自1 月中旬销售iPhone 4S 的成绩，较去年同期销售iPhone 4 更佳。

　　手机补贴将逐步减少

　　中国联通的财报显示，去年3G手机的补贴达57.9亿元，较前年上升82.6％。中国联通总裁陆益民表示，今年开始会逐渐减少手机补贴，减幅按手机售价而决定。

　　截至去年底，中国联通的移动用户（包括2G及3G）按年增长19.3％，移动服务的收入按年增逾25％，在固网业务方面，宽带业务去年已超越话音业务，成为中国联通固网业务最大的收入来源。

　　对于3G业务未能如预期般于去年底达至按月盈利。中国联通董事长常小兵表示，3G业务于今年可望取得盈利，去年中国联通的手机补贴开支约为57.9亿元。

　　中国联通管理层承认，随着3G客户数目的增长，3G的 ARPU及EBITDA计算的利润率在未来一两年会有下调压力。在三大电信运营商中，这个联通的3G 业务是最迟起步的。

　　而中国移动（00941）的目标是今年3G 上客量3000万户，中国电信的目标是移动用户净增长不少于3600 万户，当中大部分为3G 客户。

　　彭博综合证券商在中国联通业绩前的报告预期，中国联通今明两年每股盈利可升至0.39元和0.64元，券商会否向下修订盈利目标，有待公布。但中国联通明确指出，会加快3G目标网建设，及加强东中部乡镇和西部发达乡镇的覆盖，应可继续提升其3G用户，如券商维持目前预测，则中国联通未来2年每股盈利复式增长可逾90％，还可以支撑其目前59倍PE。