新三板扩容在即

　　谭志娟

　　场外市场框架凸显 中小券商开抢“蛋糕”

　　伴随监管层政策的逐步推进，全国统一监管下的场外交易市场基本框架已现端倪，相关细则也逐渐明确。

　　有消息称全国性场外交易市场将围绕监管层提出的“顶层设计”概念，形成以新三板市场为主、券商自建柜台交易市场（OTC）并行、各地股权交易所为辅的多层次交易市场。

　　而新三板市场重点培育园区高科技创新企业，未来将主要对接创业板市场；OTC市场重点解决中小企业融资难的问题，未来将对接中小板市场，而各地股权交易所将形成“粉单”市场。

　　与此同时，各家券商也“闻风而动”，希望能在未来的场外交易市场蛋糕中分得一杯羹。

　　“短期内新三板对证券行业的净收入贡献在1%左右。但未来3 年内，新三板市值规模和交易额将达到5000 亿元的规模，由此给证券公司带来的增量收入有望达到170 亿元左右、净收入贡献度在6%左右，将成为证券公司的重要收入来源。”国泰君安证券分析师梁静表示。

　　《中国经营报》记者获悉，包括国联证券，金元证券等已获得代办系统主办资格的中小券商都在积极备战新三板，除了招兵买马，更重要的是招揽企业，联络高新园区开展项目储备工作。

　　双券商主办制

　　全国性统一监管的场外交易市场框架日益显现。有报道称新三板交易市场已确立实施代办市场模式，并将于今年6月1日起在中关村代办股份转让系统试行企业挂牌上市双主办制。

　　所谓双主办券商制是借鉴台湾模式，通过两个券商互相制衡有效实现利益规避，除了主办券商的全力推荐参与，副主办券商也应参与到项目的内核，这要求待在新三板上市的公司拟采取做市商方式交易的，必须由主办券商和副主办券商双方均同意为其做市。

　　引入双主办券商制度的原因，3月底有监管层人士在厦门举行的新三板2012年第一次工作大会上表示：“地方政府是地方企业的婆家，券商则是决定企业挂牌的机构，地方政府会尽力推动券商推荐本地企业挂牌。在此背景下，由本地券商推荐本地企业挂牌引发了业界对利益规避制度的思考。”

　　因此监管层明确主办券商如推荐注册地所在省级区域内公司挂牌，应选择注册地在该区域外的券商担任副主办券商。

　　此外对于场外市场定位，上述证监会有关负责人在新闻通气会上表示：“场外市场不是一个以融资为主要目的的市场，是以交易为主要目的。”

　　此定位引起了业内热议和企业的担忧。北京一位业内人士表示了自己的忧虑，“新三板市场是场外交易市场的一部分，如果不以融资为目的，企业只进行股权交易，这个市场不会活跃。而且企业股东频频更换，大股东套现后，更会对企业的经营造成大的影响，这样的市场将会演变成一个畸形市场。”

　　但长期研究新三板业务的申银万国分析师张怡却不这么认为，“不以融资为目的可能是指场外市场主要是为了促进非上市股份公司的股权流通，而不仅仅为了融资。通过这个也可以引导市场，纠正市场普遍认为场外市场会对A股产生较大的吸金作用。”

　　挂牌数量可达5000家

　　根据中国证监会给新三板绘制的“最新规划图”，新三板建设将分两步走，第一步是从中关村试点扩大到全国的高新园区企业；第二步是进一步扩大到全国所有股份公司，新三板扩容已经迫在眉睫。

　　而扩容后，参与券商有望从做市商交易制度中获得新的利润增长点。“首批可能选择10~15家园区试点、如果以挂牌率为园区企业数量的10%来测算，未来1~2年内挂牌企业数量将达到500~800家、为现有挂牌企业数量的6~10倍。新三板最终的挂牌企业数量将有可能达到5000家，是现有股票市场的2~3倍。”梁静表示。

　　“公司三板业务部门正在做一些企业项目储备与人才培训等工作。由于国联证券地处无锡，此前大多考察的是无锡周边的企业，但最近将考察范围扩大，重点放在中关村园区内的企业，因为该园区高科技、高附加值的企业较多。”国联新三板业务负责人张浩在接受记者采访时表示。他还向记者透露近期跟中关村园区一家企业洽谈愉快，可能很快该公司就会跟他们签约。

　　而其他中小券商也不甘落后。金元证券股份有限公司场外市场部总经理陈永飞向记者透露，目前金元证券在苏州高新区常驻固定团队已成功在苏州工业园区签约11家园区企业，其中4家已完成股改和尽职调查工作。