中国水电净利增长逾两成略低于市场预期

　　谷东

　　去年最大IPO中国水电（601669.SH）昨晚披露了其上市后首份年报。尽管归属于上市公司股东的净利润为36.19亿元，较上年增长24.32%，但业内人士仍认为其业绩增长低于预期。

　　在2011年，中国水电实现营业收入1134.71亿元，较上年增长了11.80%，实现利润总额49.87亿元，较上年增长了23.62%。

　　在此前公布业绩预告时，作为公司联席保荐人的中信建投就认为，中国水电营业收入同比增幅符合谨慎预期，但净利润增速略低于预期。而在中国水电发行时曾大幅申购“力挺”的海通证券也指出，公司营业收入增长及净利润增长均略低于预期。

　　但海通证券也认为，水利投资提速确定，预计大中型项目订单在下半年逐步落实。目前市场对水利投资相关政策的反映已经相对充分，后期市场的关注点将更加集中于政策的兑现情况，订单的释放将成为水利主题的下一个催化因素。

　　据中信建投分析，随着去年国内核准的不少大中型项目在今年开工，中国水电的水利水电订单有望加速增长，而伴随着信贷放松的预期，非水电订单预期不会比去年差，因此对公司2012年订单总体乐观。

　　年报显示，中国水电在2011年新签合同1278.45亿元。其中，国内新签合同680.97亿元，海外业务新签合同597.48亿元。按业务类别划分，水利水电建筑业务新签合同662.38亿元；非水利水电建筑业务新签合同616.07亿元。

　　而截至2011年底，中国水电合同存量2424.84亿元，同比增长13.48%；其中国内水电合同存量848.88亿元，同比略有减少；国内非水电合同存量332.74亿元，同比增长8.92%；海外合同存量1243.22亿元，同比增长27.11%。

　　中国水电也在年报中指出，“十二五”和“十三五”期间水利基建投资总金额合计将高达4万亿，比先前十年的总投资额翻了两番；国家《可再生能源中长期规划》预计水电投资额约1.8万亿，到2020年全国水电总装机容量将达到3.8亿千瓦。而公司将在即将到来的水利水电建设黄金10年中受益。

　　而在2012年，中国水电计划新签合同1550亿元，实现营业收入1231亿元，完成投资268.75亿元。

　　同时公司计划，向全体股东每10股派发现金红利0.38元（含税），共计分配现金股利36480万元，占本年度合并会计报表归属于上市公司股东净利润的10.08%。

　　近日，随大盘反弹，中国水电也出现连续上涨走势。昨日收盘，以3.20%涨幅收于4.51元，再次回到4.50元的发行价上方。

　　由于今年以来，中国水电长时间处于发行价下方，曾在其发行时获巨量配售的国泰君安和海通证券在1月18日解除限售后获利卖出的可能性不大。当时，在网下机构对中国水电认购并不积极的情况下，两家券商合计获配超过4亿股，合计出资逾18亿元，占中国水电实际募资金额的13.33%。