资本热炒金山开发重组预期

　　张建锋

　　从3月30日至4月17日，金山开发（600679.SH）连拉9根阳线，股价从低点6.03元/股暴涨至12.20元/股，期间最高涨幅高达102.32%，成为两市近期一大牛股。在股价暴涨的背后，除了公司具有小贷公司概念外，还有市场对公司重组的预期。

　　作为上海市金山区国资委下属唯一一家上市公司，在上海国资证券化的背景下，金山开发重组预期非常强烈。比如，公司近两年新增的两位董事都曾经在金山区国资委担任要职，因此市场人士表示，正处于业务转型期的公司重组即将拉开帷幕。

　　主业巨亏靠卖资产维持

　　2012年2月10日，金山开发股东大会通过了《关于转让公司持有上海巨凤自行车有限公司（下称“巨凤公司”）45%股权的议案》。巨凤公司系合资企业，公司持有45%股权，新加坡美嘉投资有限公司（下称“美嘉投资”）持有45%股权，上海浦东高桥镇工业公司（下称“浦东高桥”）持有10%股权。

　　对于此次股权转让，金山开发董秘李玉龙对《中国经营报》记者表示，巨凤公司是另外一个品牌，由于新加坡美嘉投资觉得在大陆自行车人工成本比较高，其要求退出巨凤。经过权衡后，公司认为如果自己来经营巨凤公司也会比较困难，因此公司决定和美嘉投资、浦东高桥一起退出。

　　目前金山开发主营业务为自行车、助动车、童车、健身器材及其零部件和自行车工业设备及模具，以及相关的配套系列产品的生产与销售。

　　北京一位私募人士对记者表示，巨凤公司三大股东一起出售股权，说明自行车业务在国内并不好做。

　　而金山开发近几年来的业绩，也说明了这一点。从2007年至2010年，公司实现归属于上市公司股东的净利润分别为596.39万元、423.91万元、332.83万元、746.44万元。

　　然而，同期公司归属于上市公司股东的扣除非经营性损益后的净利润却分别为-5900.71万元、-2874.02万元、-749.62万元、-1755.84万元。

　　由此可见，在2007年至2010年期间，金山开发的主业是亏损的。

　　面对主营业务的巨额亏损，变卖非流动资产成为公司维持业绩的救命稻草。

　　从2007年至2010年，公司非流动资产处置损益分别为6443.34万元、4042.21万元、1888.44万元、2939.64万元。

　　上述私募人士表示，从上述数据来看，公司的自行车业务无疑处于巨额亏损状态，如果不变卖非流动资产苦苦支撑，则公司早已退市。

　　然而，到了2011年第三季度，苦苦支撑公司业绩的非流动资产也面临巨大窘境。

　　2011年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润仅为59.31万元，同比大降76.4%。此前屡次救公司于危难的非流动资产处置损益竟然变为-30.90万元。有市场人士表示，这说明公司目前或已无流动资产可卖。

　　面对主业的巨额亏损，公司不得不调整业务结构，将重点放在了工业地产和金融领域。“由于公司是由国企改制上市，还有大量的劳动力需要安置，加之需要保护凤凰牌自行车（2007年公司名称由凤凰股份改为金山开发）的品牌，因此自行车在未来还将作为公司的主要业务。”李玉龙对记者表示，短期内公司也将工业地产和金融作为公司的重要业务。

　　从2008年，金山开发就开始涉及工业地产，目前主要做危化品的工业园仓储项目。而涉及金融板块则始于2010年。当年金山开发出资5400万元持有上海金舜租赁有限公司18%的股权。2011年，公司投资4500万元，持有上海金山金开小额贷款有限公司30%的股权。

　　人士调整暗合重组预期

　　主业的委靡，加之公司正处于业务转型期，让市场对作为上海金山区国资委下属唯一一家上市公司的金山开发重组有着强烈的预期。目前，金山区国资委持有公司33.13%的股权，为公司大股东。

　　2012年2月，上海国资委表示，今年将继续推进符合条件的企业集团整体上市或核心业务资产上市，本市地方经营性国资证券化率达到38%。对此，市场分析下一步资产化力度大的将集中在区县国资、文化国资和金融国资等板块。

　　“金山开发是上海金山区国资委下属唯一一家上市公司，无疑是金山区国有资产证券化的重要平台。”上述私募人士表示，因为，未来公司资产注入预期较为明确。

　　在谈及大股东是否将国有优质资产注入到公司中时，李玉龙对记者坦言，大股东旗下有许多盈利较好的企业，公司也希望大股东将较好的优质资产注入到公司中来，但大股东是否会将优质资产注入到上市公司、将什么样的资产注入、什么时间注入，公司都无从猜测，需要看大股东的意愿。

　　2012年3月，金山区国资国企改革发展工作会要求把握国资国企开发、资本经营等六大功能，落实“资产证券化”等十大工程。

　　“金山区国资委已经就国有资产证券化做出规划，一些资产正在做证券化的相关工作。”金山区国资委一位人士对记者表示，但对于具体什么资产在做证券化的准备，其表示不便透露。

　　上海金山区国资委网站显示，包括金山开发在内，金山区国资委旗下共有上海金山城市建设投资有限公司、上海烟草集团金山烟草糖酒有限公司等13家公司。

　　而与公司工业地产业务较为接近的是上海金山城市建设投资有限公司，其2006年9月注册资本为5亿元。

　　公司主要职责是为金山区基础设施建设资金的筹措及管理、对区政府投资项目的咨询评估、前期准备和承担部分区府实事重大项目工程的建设与管理。从2008年初至2009年底，公司共筹措资金59.82亿元，其资产和盈利相关数据从公开资料中无法获取。

　　而从金山开发近期的高管人士变动中，也让市场嗅出了一丝重组的气息。

　　2011年10月，公司选举潘国范为公司副董事长、董事，资料显示其曾担任上海市金山区国有资产监督管理委员会主任、党委副书记。

　　值得注意的是，于2010年7月担任公司总经理、董事的徐弢也有金山区国资的背景，资料显示，其曾任上海金山区国资委总经济师、副主任。而且其有丰富的证券工作经验，曾先后就职于上海万国证券公司、君安证券有限公司、国泰君安证券股份有限公司。

　　有市场人士表示，公司新上任的两位高管都具有金山区国资委的背景，特别是徐弢有着丰富的证券从业经验，这或许是金山区国资委为相关国有资产注入到上市公司中的铺垫性安排。