退市制度重挫市场人气 创业板大跌5.25%

　　

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　　晶报记者 易少龄

　　深交所周五发布的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》引发了市场对于创业板公司退市的担忧，昨日创业板指数大跌5.25%， 超过36只个股跌停，但分析人士称后市无需恐慌。

　　36只创业板个股跌停

　　昨日，创业板指低开低走，盘中个股大幅下挫，仅5只个股飘红。雷曼光电、三五互联、海默科技、中电环保、天舟文化等30多只个股跌停。截至收盘，创业板指收报690.43点；创业板综指收报694.41点，跌38.39点，跌幅5.24%，成交121.85亿元。

　　英大证券研究所所长李大霄称，受到消息面的影响，盘中出现了下跌，其中以创业板跌幅为最，大盘也受到拖累。不过要冷静客观地看待创业退市制度的即将施行，是鞭策绩差公司的倒逼机制，而不是对大盘的杀牛刀，所以无需恐慌。

　　14家公司有退市风险

　　《深圳证券交易所创业板股票上市规则》显示，在暂停上市情形的规定中，将原“连续两年净资产为负”改为“最近一个年度的财务会计报告显示当年年末经审计净资产为负”；在终止上市情形中，新增“公司最近三十六个月内累计受到本所三次公开谴责”“公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”等规定。

　　虽然短时间内符合创业板退市规则的企业难以出现，但伴随着部分创业板上市公司上市后业绩的急剧下滑，退市的风险已经显现。根据发布的2011年报，目前创业板有14公司出现连续两年净利润下滑，分别是华伍股份、智云股份、中青宝、新宁物流、宝德股份、荃银高科、恒信移动、天龙集团、高新兴、科新机电、宝通带业、中元华电、南都电源和中科电气。专家指出，上述14公司面临退市风险。

　　创业板投资把握四指标

　　创业板退市制度即将施行以来，券商紧急部署退市“减震”工作。不少投资者反映收到了券商短信通知，通知表示“根据深交所最新通知，创业板客户需重新进行风险测评并补充基本信息资料后，方可继续进行创业板交易。”

　　对未来的创业板个股投资机会如何把握？分析人士指出，在政策导向下，创业板同涨齐跌的阶段早已结束，未来要更加注重板块的结构性机会。

　　中金公司的分析员汪超认为，关注哪些创业板公司未来能继续保持高增长，以及当前时点投资风险最为可控；寻找创业板投资机会过程中重点把握以下四个指标：一是一季度的业绩预告情况，关注增长的持续性。二是目前货币政策尚未出现明显放松的形势，现金量仍是创业板这种中小企业业绩的重要保障。三是关注大宗交易和高管增减持情况，在市场形势低迷和产业资本比重不断增加的趋势下，产业资本的动态更具有信号意义。四是关注限售股解禁情况，存量部分的未来减持压力仍是不可回避的利空因素。

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　　创业板为主板“铺路”

　　或将终结主板“不死”神话

　　有数据显示，过去3年纳斯达克上市公司数量减少了13.08％。而A股市场诞生21年来，却鲜有上市公司退市。自2001年4月PT水仙被终止上市后，10余年间沪深两市因连续亏损而被迫“退场”的上市公司不足50家。按照目前两市近2400家上市公司总数计算，比例仅为2％。

　　主板市场虽然早已拥有自己的退市制度，但在一些业界专家看来，现行主板退市制度之所以形同虚设，其致命弱点在于退市标准单一，且易人为操纵。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，主板退市制度唯一可以量化的标准，就是“连续三年亏损”退市法则。由于这一法则所采用的净利润指标只是一个短期流量指标，很容易人为操纵，借助“报表重组”来规避几乎毫不费力。这就是人们熟知的“二一二”报表重组法，即连续两年亏损后，接着整出一个年度的微利，然后再连续两年亏损，再整出一个年度的微利，如此循环往复，可以做到“死不退市”。

　　董登新表示，在创业板公司暂停上市的规定中，将原“连续两年净资产为负”改为“最近一个年度的财务会计报告显示当年年末未经审计净资产为负”，以及“最近两年年末净资产为负则终止上市”。这是创业板退市制度最具威慑力的条款，也是“相对主板一个最大的进步”。

　　在董登新看来，创业板退市制度的最大创新在于多元化、市场化、定量化以及与IPO标准对称化。而这些正好是现行主板退市制度的最大空缺，也将是主板退市制度改革的方向。

　　统计数据显示，截至去年三季度末，A股有数十家上市公司每股净资产（扣除少数股东权益）为负。“这些长期资不抵债的上市公司极有可能在今年沦为1元股，甚至直接退市。这是2012年股民应该规避的最大风险。”董登新说。（新华社）

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　　今年A股有20%的上涨空间

　　晶报讯（记者 余彦君）A股市场弱势反弹迟迟未能突破，汇丰最新研究认为，A股市场下半年才会有比较好的表现，从具体位置来说，上证指数到年底2800-2900点可以期待，从现在2400点开始将有20%的上涨空间，在A股投资是一个比较好的选择。

　　在日前举行的“2012汇丰财富论坛”上，汇丰大中华区首席经济师屈宏斌阐述了上述观点。屈宏斌说，虽然今年一季度经济增长低于预期，但这种快速下滑将会促进政策的调整，从3月份新增贷款来看，货币供应明显提升，预计未来还将有两次的存款准备金率下调；在货币政策放松预期的同时，财政方面将会更加积极或更加有所作为，据汇丰测算，国库资金的盈余接近3万亿，完全有条件在减税促进经济增长上有所作为；此外，中国对民间资本的松绑也将能刺激投资。他说，如果未来几个月政策微调做得比较好，经济在前半年见底，后半年的回稳，是可以期待的。

　　他说，汇丰最近对国际基金经理做的调查也显示，大部分国际基金经理在去年年底减轻中国的配比比重，今年一季度又重新回归中国市场，一方面是对中国经济会实现软着陆的信心增强，另一方面是放眼世界，还是觉得中国市场投资的风险比较小。