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首季信贷投向暗示经济下行 降准步伐已近

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-04-26 01:56 来源: 第一财经日报

  聂伟柱

  房地产贷款增速持续回落;中长期贷款同比少增

  昨日,人民银行公布的数据显示,2012年3月末,全部金融机构人民币各项贷款余额57.25万亿元,同比增长15.7%。一季度贷款增加2.46万亿元,同比多增2169亿元。

  尽管一季度特别是3月新增贷款规模有所扩大,但央行昨日公布的首季贷款投向显示,这主要是住户贷款规模扩大所致,企业贷款尤其是企业中长期贷款并未见显著扩张。

  而从之前央行公布的M1增速表现看,3月份为4.4%,仅比上月微升0.1个百分点,显示企业活期存款增速仍旧缓慢,生产和投资的活跃度仍比较有限。

  房地产贷款继续低迷

  首季的贷款投向显示,持续的房地产调控下,房地产贷款继续低迷。

  “房地产贷款增速持续回落。”央行数据显示,3月末,主要金融机构及农村合作金融机构、城市信用社、外资银行人民币房地产贷款余额11万亿元。而一季度仅增加2427亿元,同比少增2812亿元,一季度增量占同期各项贷款增量的10.2%,比上年全年水平低7.3个百分点。

  分类来看,房地产开发贷款和个人购房贷款的增速持续下降,前者贷款同比增长11%,增速比上年末低6.1个百分点,后者同比增长12.1%,比上年末低3.5个百分点。而房地产开发贷款余额甚至出现下降局面,同比下降8%,余额仅有7710亿元。

  值得一提的是,保障房贷款在一季度快速增长。3月末,保障性住房开发贷款余额4306亿元,同比增长63.7%,一季度增加391亿元,占同期房地产开发贷款增量的47.1%。

  房地产贷款增速下滑的背后是房地产开发投资的不振。数据显示,今年一季度,全国房地产开发投资10927亿元,同比增长23.5%,增速比1~2月份回落4.3个百分点。

  华泰证券研究报告称,在房地产调控政策短期内不会显著松动的背景下,房地产开发投资增速的下滑对整体投资增速仍将造成持续的抑制。

  贷款结构暗示经济下行

  房地产投资增速的下滑仅是经济下行压力的一方面。央行公布的贷款投向数据还暗示,当前企业活跃度偏低。

  从一季度来看,个人贷款的增长速度快于对公贷款增速。央行数据显示,3月末,全部金融机构本外币住户贷款余额14.11万亿元,同比增长18.2%;与此相对,全部金融机构本外币企业及其他部门贷款余额45.51万亿元,同比增长14.8%。

  对公贷款方面,从期限看,一季度金融机构本外币企业及其他部门中长期贷款增加6282亿元,同比少增3748亿元;短期贷款及票据融资增加1.36万亿元,同比多增7992亿元。

  从用途看,一季度全部金融机构本外币企业及其他部门固定资产贷款增加6496亿元,同比少增2091亿元;经营性贷款增加8514亿元,同比多增2777亿元。

  “企业中长期投资动能目前仍旧不足,扩张意愿不强,信贷需求仍主要集中于短期流动资金的需要。”华泰证券研究报告称,一季度全国银行家问卷调查情况显示,银行贷款需求指数为79.6%,比上季度下降0.3个百分点。

  而此前不久,国家统计局公布的数据显示,一季度国内生产总值同比增长8.1%,增幅已经连续5个季度下降。经济增速处于下行通道之中,市场对于政策放松的力度和节奏预期开始增强。

  上海证券研究报告称,管理层及市场已经对2012年外汇占款的减少形成了共识。所以,下调存款准备金率是必然的选择。

  从2011年10月开始,月度新增外汇占款流量开始反转。去年最后3个月外汇占款连续负增长,尽管到了2012年,外汇占款恢复增长,但增长的规模远远小于往期水平。

  兴业银行首席经济学家鲁政委(微博)也表示:“第二季度需要一次存款准备金率下调。”假定此前预计的4月份下调准备金率0.5个百分点实现,那么,5月份在准备金率上就不会有任何动作,否则,5月份流动性将略微偏紧。

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