房地产业的“末日心态”过于悲观

　　虽然中国的房地产调控带有浓厚的政治调控特色、限购之类的行政调控已经完全不讲市场道理，但决策层对于房地产业的调控仍然是有底线的

　　贺军

　　 温家宝总理今年在“两会”记者会上关于“房价远远没有回到合理价位”的表态,严重打击了市场对国内放松房地产调控的“奢望”。除了当天中国股市大跌之外,政府对房地产调控还有什么招数出台？中国经济会受到调控多大的影响？这都是让市场揪心的问题。

　　 前不久访问北京的美国智库学者尼古拉斯.拉迪(Nicholas.Lardy),再度给中国的房地产调控泼了一盆凉水。拉迪表示,不少人并不认为中国房地产会出现大幅度调整,但是中国的市场分析师大大低估了中国房地产市场大幅滑坡的可能性,如果房地产市场出现大幅滑坡,则可能击垮中国经济。拉迪称,房地产行业滑坡将导致一段时期内中国经济增速减缓,而这段时期并非是几个季度,而是好几年。

　　 拉迪预计,这有可能会导致房地产行业螺旋式下降,进而殃及建筑、家电、钢铁、水泥、玻璃及其他依赖于房地产的行业。

　　 拉迪的警告并不是什么新观点,但在目前这个时候,由能够影响外商投资中国信心的智库机构来警告,则有着特别的意义。不能否认,过去多年来,在地方政府和房地产商的共同推动下,房地产市场迅猛发展,房地产信贷不断增加。

　　 官方数据显示,即使在房地产加速调控的2011年,全国房地产开发投资仍然高达61740亿元,同比增长27.9%。到2011年末,主要金融机构及农村合作金融机构、城市信用社、外资银行人民币房地产贷款余额共为10.73万亿元。12月末,国内地产开发贷款余额7680亿元；房产开发贷款余额2.72万亿元。如果考虑到房地产行业对其他行业的拉动,地方政府对土地财政的依赖,完全可以认为,房地产业在相当程度上绑架了中国经济。

　　 对于影响范围如此之广、影响力如此之大的行业,如果真要痛下“杀手”,其冲击力当然不容忽视。温总理尽管对房价发出了“远远没有回归到合理价位”的警告,但仍然没有准确告诉市场：什么价位才是合理价位？有人因此把“合理价位”称为“总理价位”,甚至有网友测算出上海的“总理价位”不到6000元/平方米,而北京的则为5000元/平方米。不要说如此之低的价位,即使按银监会过去压力测试估算的降价40%－50%,中国经济（尤其是金融体系）也会立刻遭到重击。

　　 然而,房地产业是否会出现如此大的滑坡？拖垮中国经济的可能性又有多大？这是悲观者首先要弄清的,市场总不能让几个假设给吓死吧。

　　 在我们看来,虽然中国的房地产调控带有浓厚的政治调控特色、限购之类的行政调控已经完全不讲市场道理,但决策层对于房地产业的调控仍然是有底线的。这个底线就是不要把中国的国有银行拖下水,当然更不能把中国经济拖下水。既然是政治调控,那么调控目标也是政治性的,一旦社会基层不再因房价问题而群起抱怨政府,一旦保障房体系能够解决一部分最弱势群体的居住需求,房地产调控就应该回归常态。

　　 客观来看中国未来的房地产业,可以这样认为：中国房地产业已经进入了历史性的转折轨道,但转折是逐步发生的,最终将趋向常态化。中国经济无法承受房地产业突然、大幅的下滑,而政策层面也不会允许这种情况发生。这正是“保增长、促平衡”政策所要尽力规避的风险。