烽火通信（600498）受益光网络建设 迎来业绩高增长

　　 烽火通信是光通信行业龙头企业，拥有最完整的光通信设备产业链，在各个环节的产品上都具备较强的竞争力。随着移动互联网的普及和3G用户规模的增长，带宽的需求呈几何级数增长，光纤通信行业景气周期处于上升过程。

　　 2011年实现营业收入70.52亿， 同比增长24.05% ；净利润4.46亿，同比增长18.1% ；每股收益1.01元，同比增长17.92%。拟每10股派2.2元。

　　 去年，三大运营商在光通信，尤其是宽带接入方面投资增长较大，公司产品在三大运营商中的占比逐年提升，带动了公司整体收入的增长。公司数据网络产品发展势头较好，2011年该项收入增长超过30%达7.24 亿，且毛利率高达43.19%；公司光纤光缆业务去年收入增长相对较低，主要是去年运营商资本开支中传输设备增长较少，同时公司募投扩产项目到下年才竣工，产能未及释放。预计今年在传输相关资本开支增长、价格稳中回升、产能充分释放的带动下，光纤光缆业务将保持较快的收入增速；公司光纤预制棒业务实现突破性进展，11月16日子公司藤仓烽火（持股60%）正式投产，实现了年产500万芯公里的产能，即将进入1000万芯公里的扩产阶段。值得注意的是，上游原材料光纤预制棒、光纤、光缆的利润比例大约是7:2:1，公司在拥有高附加值产品的同时实现了产业链延伸，竞争力增强。

　　 长江证券认为，在传输侧和接入层的需求拉动下，2012年光纤光缆行业需求快速扩张，总体行业需求同比增长30%以上。中信建投也认为，下半年中国宽带战略细则公布将推动行业进一步向好，未来2-3年光通信增长确定性强。

　　 为适应行业发展需求，公司通过定增扩张光通信产品产能，进一步提升盈利水平。公司拟以25.7元/股定向增发不超过6000万股，募集资金10.75亿元，用于PTN、OTN、ODN、家庭网关等产品的产业化项目，新产能有望顺利借助此轮光通信行业景气周期得到全面释放，预计达产后将可实现年营业收入22亿，净利润2亿元 。

　　 外部受益于运营商投资拉动和宽带中国战略的推动，内部受益于光纤预制棒及自产芯片投产、PTN/IPRAN等新一代传送网产品产业化，收入和业绩有望迎来高增长。