被国资收购不一定是好事

　　齐洁

　　互联网领域竞争形势不断变化，并购也逐渐显示出新的趋势和特点。在这种变化之下，如何评估并购的前景与风险？从创业之初就设计出一个被大佬收购的模式是否可行？《中国经营报》记者专访了道杰资本总裁、管理合伙人俞铁成。

　　　《中国经营报》：2012年在互联网领域出现的几起并购案例，体现了什么样的新趋势和新特点？　

　　俞铁成：百事通并购风行网络有限公司（以下简称风行公司）、浙报传媒收购杭州边锋网络技术有限公司（以下简称边锋公司）及上海浩方技术有限公司（以下简称浩方公司），这都显示了国有资本进军民营互联网的趋势和特点。这说明国有资本大鳄开始出手收购互联网公司了。目前，国有资本手上有钱，对于像风行这样的创业型公司来说，由于傍上了国有资本，因此，可以获得娱乐传播行业的政策红利。

　　　《中国经营报》：由于机制的原因，被国有资本收购是否也存在一些风险？比如在并购后的整合与持续发展方面。　

　　俞铁成：浙报传媒以35亿元收购边锋公司和浩方公司，其公告称边锋的重要价值在于其高素质管理团队和庞大的用户数量。可是，当边锋公司从一个纯民营的、高度灵活的、有大量后台资源可以支撑的娱乐集团转为被相对封闭、保守且缺乏网络综合平台资源支撑的国有报业集团后，边锋的团队靠什么获得激励？庞大的用户靠什么来维持？这些都使得收购案例面临着非常大的风险，比如如何把人留住，怎么在一个国有体系里生存下去等。互联网轻型公司的核心资产是人，因此人员的流失将成为并购后公司能否持续发展的最大风险。

　　《中国经营报》：Instagram被收购的案例激励了国内的很多创业者，认为依靠一两款应用，或者一个细分领域的独特模式，就会有被行业巨头看中并收购的可能性。对于这样一种创业心态与创业目标，你怎么看？

　　俞铁成：发生在国内互联网领域的并购一直没有停止过，而且还很活跃。比如腾讯、百度一直在收购一些小型的公司。在创业潮中，有很多只靠做一两款应用就起来公司，包括一些垂直电商，有的已经拿到了投资。这类公司的成功，带有一定的偶然性，不会有太强的持续运营能力，其收购前景并不太好。

　　事实上，只有让大佬们复制不来的模式，才有被他们高价收购的可能。美国Instagram是一个只有13个人的公司，就卖了10亿美元，这在中国市场还是难以想象的。目前中国的很多互联网潜在买家，通常会先看一个项目团队的模式能否被复制，如果能，他们肯定会先找人自己来做，像百度、腾讯都是自己做，只有自己做不了时，才会考虑收购。