万家基金：固定收益发力　维持高收益债配比

　　

　　2012年以来，固定收益类产品整体表现向好。自2011年四季度启动至今的债券市场牛市行情，使得债券型基金集体从去年“股债双杀”的罕见形势中走出。银河数据显示，截至3月30日，过去六个月实现收益超过10%的债券型基金，已有万家稳健增利A、万家稳健增利C、万家添利分级债券、招商安心收益债券、交银信用添利封闭债券5只之多，六个月收益分别达到12.41%、12.19%、11.97%、11.13%、10.92%。据了解，“债券市场慢牛行情目前仍可延续”已成为行业内多数债券基金经理的共识。

　　万家基金固定收益总监邹昱分析，从今年一季度一开始比较看好中长期高评级信用债，并且从去年末开始信用债的仓位就比较高，后来中长高评级的信用债在一月份有比较好的表现。另外一个主要的贡献是城投债。“我们从去年就预期这块的风险其实是不大的，因为今年以来导致城投债大幅下跌的两大因素都有改变。”基于此，邹昱判断城投债的风险不会太大，因此城投债一直有比较高的配置比例。

　　邹昱进一步表示，虽然经济基本面的预期有点好转，但是目前仍然处于筑底的过程之中，基建、地产等投资受限，看不到很快出现大幅回升的可能，对经济预期的改善很大程度上是对前期预期过于悲观的修复。政府对经济下滑的容忍度也在提高，不会出台大规模的刺激经济政策，而会将重点放在经济结构调整上，出口方面是会慢慢好转，但是仍然需要一个过程。中国经济的内生动力较强，随着二季度开工旺季的到来，一些重点项目续建展开，企业对资金的需求回升，新增信贷可能会进一步增加，但经济增速出现趋势性拐点的可能性仍然不大。

　　对于接下来的操作，他表示，主要是降低整个组合的久期，并维持高收益债券的配置比例，并且会继续减持中长期利率和高评级信用债。