信雅达：收购南京友田股权

　　

　　事件：信雅达（600571）日前公告收购南京友田信息技术有限公司100%股权，公司需支付的股权转让总价款分为三期，分别在2012年、2013年、2014年支付。其中公司2012年需支付的第一期股权转让款为1250万元；2013年、2014年公司需支付的第二期、第三期股权转让款，具体数额将根据南京友田2012年及2013年的经营业绩按照协议约定的考核方式支付，预计两期转让款总额不超过1250万元。公司在支付第一期股权收购款1250万元后即取得南京友田100%的股权，南京友田原核心经营管理团队将继续服务于南京友田，期限不少于两年。

　　点评：南京友田为国内银行提供国际业务系统解决方案，产品包括国际结算系统、清算系统、外汇会计系统、资金管理系统、报文管理系统、影像系统和工作流系统等，属于银行中前台业务系统范畴。通过本次收购，将完善公司金融软件业务产品线，同时南京友田2011年实现收入761万元，净利润192万元，公司对其2012、2013年净利润考核指标分别为378万元和486万元。如果完成该指标，将增厚公司2012年业绩约5%。

　　金融软件对于公司业绩贡献仅次于金融设备。目前国内银行影像业务市场处于业务流程再造初期，公司是该细分市场的领先者，此次收购能够实现公司和南京友田在金融软件领域的整合，实现优势互补，符合公司围绕金融IT主要业务条线做深做透的经营策略，也可以进一步加强公司在金融IT市场的行业地位。

　　目前国内金融IT主业拐点确认，2010和2011年IT业务利润分别同比增长64.2%和179.6%，2012年金融IT下游需求良好，各部门人员需求较大；公司最近几年在会计上非常谨慎，近年来各种减值准备计提比例不断提高，预计下半年股权激励相关税收问题解决后，将加速公司业绩释放；公司的金融设备超预期可能性大，支付密码器和电话POS机有望实现40%以上的增长。

　　预计公司2012~2014年每股收益分别为0.37元、0.49元和0.65元。中投证券