北京农商行股份两度低价转让

　　杨佼

　　5月14日，北京华融综合投资公司（下称“北京华融投资”）在北京联合产权交易所以155155.58万元的价格，挂牌转让所持北京农商行5.23%的股份。这是北京华融投资自2010年来第二次转让北京农商行股份，而此次转让价格与上次并无明显变化。

　　公开资料显示，截至去年底，北京农商行不良率达3.49%。2009年和今年，曾两次爆出骗贷案。

　　低价转让

　　公告显示，北京华融投资此次转让的股份总数为5亿股，折合每股3.1元，挂牌期为5月14日~6月8日。在挂牌期内若只征集到一家意向受让方，将以协议方式转让，若意向受让方在两家以上，将以招投标的方式确定最终受让方。

　　官方网站资料显示，北京华融投资成立于1992年，是北京市国有大型综合投资集团之一，主营业务涉及房地产开发、物业经营、物业管理、金融保险和文化传媒五大板块，参控股企业数十家。

　　北京华融投资对接盘者的要求颇为苛刻，意向受让方应为境内企业法人，净资产不低于40亿元人民币，而且不能接受联合受让，并在受让资格确认后3个工作日内支付挂牌价格的12%，即1.8亿元的保证金，获得监管部门批准后15个工作日内支付全部价款。

　　北京农商行资产规模目前位居全国农商行首位。2011年年报显示，截至去年底，该行总资产达到3768.33亿元，增长13.80%。存款余额3355.91亿元，增幅13.12%。贷款余额1690.96亿元，增幅21.72%。实现净利润22.31亿元，增幅131.88%。所有者权益162亿元，每股净收益约为0.24元。

　　北京华融投资此番转让价格并不高。去年其进行了总计134.亿元的增资扩股，共增发约44.77亿股，增发价约为每股3元。而北京华融投资早在2005年北京农商行成立时即已入股，若以北京农商行截至去年的净资产、每股净收益计算，北京华融投资此番转让股份的市盈率接近13倍，较每股净资产溢价70%左右。

　　日前，漳州发展转让其持有的漳州农商行800万股，转让价达到3650万元，折合每股4.5元以上。在城市化程度远高于漳州的北京，这样的转让价并不多见。

　　大案多发

　　北京农商行由原北京农信社重组而来，成立之初曾背负沉重的历史负担。据其2006年年报，成立之初，该行不良贷款比例高达17.5%。值得注意的是，经过增资扩股、不良资产处置等一系列措施，目前其各项财务指标已经大为好转。去年增资扩股完成后，共消化不良资产约90亿元。北京农商行目前正在筹备上市，并成立了IPO办公室。

　　实际上，北京华融投资早在2010年就准备转让持有的北京农商行股份，当时的转让价为3元左右，但最终未果。而时至两年之后，其转让价格几乎没有变化。

　　不良贷款比例偏高、大案多发可能成为北京农商行股份难以脱手的原因。据2011年年报，截至去年底，其不良贷款余额仍达58.99亿元，不良贷款率高达3.49%。

　　而风险控制一直是该行的短板，2009年初，该行爆出总额高达7.08亿元的骗贷案。今年年初，该行又发金额超过4亿元的骗贷案。而这对其上市进程不无影响。去年该行增资时，北京华融投资并未参与，所持股份从9.85%稀释至5.23%。

　　北京农商行的利润增长步伐也较缓慢。与其同期成立的上海农商行，2011年底净利润已达32亿元左右，而成立于2009年底的广州农商行去年底净利润突破50亿元。