实体经济暗道对接资金池 民间融资难进入并购时代

　　李伊琳

　　降准或者降息，对一直无法获得银行贷款的小微企业，几乎没有影响，而现状是那些深陷融资困局中的企业，急于创设自己的资金池；而那些稍具规模的大型企业或将迎来低成本并购时代，华夏银行浙江区域一支行行长坦率地说。

　　中小企业融资难和民间借贷，就像一对孪生姐妹。随着中小企业与日俱增的融资需求，江浙一带，一个专门抄底小微企业的资本团队应运而生，并在短短一年半时间里，谈成了5家合作企业。这个原本以借贷为主的资本团队，也藉此成功介入餐饮、服装生产、酒店连锁等多个领域。

　　然而，资本团队“仗义疏财”的背后，却暗藏通道。

　　资金池对接实体

　　2月6日，正直今年元宵节，银行原本答应春节后给台州某塑化企业贷款200万元的承诺告吹，80后青年企业主黎民为此焦虑不已。经一位温州客户的介绍，黎民认识了刘胜利。刘正是上述资本团队中的一员，主要负责企业并购的前期洽谈。

　　温州客户告诉黎民，“这个团队有得是钱，只要企业被他看上，愿意跟你合作，后续资金就不用愁了。”也正是这一点打动了黎民的心。

　　2006年，黎民拿出30万元创设企业，又用老家的一幢老房子以个人名义进行抵押贷款作为流动资金。幸好那几年台州市场上材料供应大都可以赊销，黎民凭借三寸不烂之舌，在上下游间利用资金交付的间隙，来回腾挪；紧要时刻，也向亲友借款融资。

　　这样太累了，几乎每天都在为融资的事情焦虑。尤其是这两年，上下游客户的资金也相对紧缺，加上不少企业主“跑路”的影响，之前的资金交付模式开始逆转，变成只能“一手交钱一手交货”。这无疑大大削减了缺乏资金的企业主的业务拓展能力。

　　于是，黎民与刘胜利几乎是“一见钟情”。而在刘胜利而言，黎民的行业也是他理想的合作行业。他之前介入的几个行业以餐饮和酒店为主，虽然利润率比较可观，但难以做大营业额。而黎民经营的化工行业恰恰相反，利润率相对较低，但营业额却比较大。往往一单货的交易额就达到餐饮行业一年的营业额。

　　“你只要把企业的营业额做大就行，我不需要你利润率有多大，即使有时小亏也无所谓的，但后续资金你尽管放心。”刘胜利向黎民承诺。

　　上述并购案并非特例。民间资金寻求处于融资困境中的小微企业，是近两年掀起的一波小热潮。浙江商会上海分会一名副会长称，去年以来，圈子内的企业主大都忙着收购或者并购，一家低压电器类的厂商，一年中就收购了三个加工企业。

　　但是，并非所有并购都能成行。黎民与刘胜利的合作即以失败告终，原因是收购者的目的不在于企业发展。而刘胜利想找黎民合作的真正目的，是为了扩大投资团队的资金池。

　　“当前正是行业重新洗牌的时机。尤其是小微企业和家庭作坊式的工厂，在财务成本和人工成本高企的情况下，难以适应生存。而颇具规模的企业及上市公司或上市后备企业，正可以趁机对这些在市场上处于定价劣势的企业进行并购。”刘胜利称。

　　据刘透露，他的团队大约7到20人，时聚时分，每个并购的项目资本组成的成员不一定都相同。“这个行动是一举多得的。一可以完善产业链条，二可以获取这波危机后银行对实业企业的信贷倾斜。”

　　“我们要的是企业利润与长期发展，而他们的目标是做大企业营业额（即便亏损）。方向完全不一致。”黎民企业中一新晋股东称。

　　“我们的目的是做大企业营业额，这样更容易从银行获得贷款。”刘胜利承认，收购这些企业，目的是给资金池多一个循环及再生节点。

　　贷款资金“暗道”

　　但这对于实体企业而言，或许是个“死局。”

　　“最大的问题是，（他们）入股的资金要求财务受他们控制，资金来去自由。又不在乎利润，一味只想做大。”前述股东认为，如果企业支付了材料的前期定金，后续资金需要及时跟进，但企业资金池中如果恰巧是空的，怎么办？ “这些虽然是细节，但对方总是回避。”

　　而且，该名股东身边有几个与类似资金池合作的企业，但在这过程中，双方时间与精力内耗，让企业经营者心力交瘁，至此分合未定。

　　“他们其实赚钱的是团队的资金池。”上海一名天使投资人包先生称，这种类型的投资机构并非真正的创业投资者。他们的真实目的是为了将企业营业额做大，好向银行贷款。获贷的资金则投入到另外的高利润领域或者另有他用。

　　刘胜利在谈判中透露，黎民企业不需要赢利，但他的红利可以从其他渠道中获得。比如，资金可以给银行冲季末的指标。而且，团队资金跟数家银行有业务挂钩。“就那么短短几天，2000万的存款利息起码6万元起，回报率非常高。”

　　但黎民企业的股东对此仍强烈反对，她认为，即便高利，也是短暂的，投机性的，只有实实在在做好企业，才是可持续回报的。

　　退一步讲，即便刘胜利团队的资金池能以此种模式长期获利，但对于企业而言，投资亏损与获利的知情权也难保障，是不可控的，徒增企业财务混乱。

　　更让人难以琢磨的是，做大营业额的企业一旦被刘胜利团队作为一个融资的招牌后，资金落入到他们的资金池，同样不可控。

　　“从银行获贷后，最然是专项专用，银行可以监控。但实际操作中，客户如果将获贷的资金转到别家银行账户，基本是无法监控贷款资金流向的。或许资金被转到了某个房地产项目，或者被用于高利贷。”上述华夏银行的该名支行长称。

　　“我们尽量不让资金有片刻停滞，那是一种浪费。”资金池流动性强，这也需要一定的积聚能力。刘胜利等人之前均起家于实业，开过担保公司，“跟银行的关系，就如他们的存贷业务经理一般熟知。”

　　资金就算留在资金池里，也是给各家银行冲积揽存指标，肯定远远高过一般银行利率。但这笔费用不那么透明，被团队视为商业机密。但如果某个项目需要资金，他们几个电话就可以在当天募集超亿元。

　　而且，记者从上海、浙江等区域了解到，所谓这样的资金团队非常普及，但从表面上看，他们往往以投资公司或者俱乐部形式存在。