汇率双向浮动幅度扩大：未来汇改节奏会更快？

　　　近期，一系列关于人民币汇改的政策悉数亮相：人民币对美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一，对银行结售汇综合头寸实行正负区间管理，强制结售汇最终退出历史舞台；在中美第四轮战略与经济对话中，我国表示要更大程度地发挥市场供求在汇率形成机制中的基础性作用。业内普遍认为，这一套“组合拳”的连续发力必将进一步完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，未来人民币汇改的节奏或许会更快。

　　决策层早已传递出增强人民币汇率弹性的信号：今年“两会”期间，国务院总理温家宝在政府工作报告中指出，今年要完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。央行行长周小川也曾表示，由于我国产业结构改进、贸易顺差减少等原因，目前人民币汇率距离均衡水平比较近，可以考虑适当加大人民币汇率波动幅度。

　　其实自2010年6月19日央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革至今，双向波动已成为人民币汇率走势的显著特征。尤其是2011年，人民币汇率双向波动进一步增强。央行日前发布的今年一季度货币政策执行报告显示，今年以来，人民币汇率双向浮动特征明显，汇率弹性明显增强，人民币汇率预期分化。3月末，人民币对美元汇率中间价为6.2943元，比上年末升值66个基点，升值幅度为0.1%。2005年人民币汇率形成机制改革以来至2012年3月末，人民币对美元汇率累计升值31.49%。根据国际清算银行的计算，今年第一季度，人民币名义有效汇率升值0.17%，实际有效汇率贬值0.81%；2005年人民币汇率形成机制改革以来至2012年3月末，人民币名义有效汇率升值21.37%，实际有效汇率升值29.38%。人民币对美元汇率双向波动，弹性明显增强，是市场走向成熟的表现，也是我国进一步完善汇率形成机制的体现。

　　人民银行扩大即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度，是朝着以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度方向上的一个重要步骤。中国银行国际金融研究所分析师李建军在接受本报记者采访时表示，此次汇改后，人民币对美元汇率一度创出历史新高，也出现了不断回调的情况，符合双向波动的特点，此次汇改的目标基本实现。他预计，随着汇改的深入推进，人民币对美元交易价浮动幅度进一步扩大，人民币汇率的双向波动性将会比以前更高。交通银行规划研究部研究员鄂永健认为，近期放宽汇率波幅，表明改革将进一步深入推进，中美第四轮战略与经济对话的有关表述是对既定改革目标的重申和强调。在汇率波幅放宽、市场在决定汇率中的作用增强的情况下，未来汇率波动会有所加大。从目前人民币汇率更接近均衡水平这一角度来看，未来汇改节奏较之以前会快些。但总体上看，我国汇率形成机制改革仍会坚持主动性、渐进性和可控性的原则，在时机成熟时稳步推进。今后可以继续改进央行外汇操作方式，降低干预频率，增加灵活性，使市场供求在汇率形成中发挥更大作用。

　　众所周知，影响汇率的根本因素是一国经济增长情况。我国GDP水平逐年增加，这在很大程度上增加了对人民币的需求，从而导致了人民币汇率的缓步上扬。此外，我国经济实力增强，人民币国际地位相应提高，也使人民币长期保持坚挺。但有专家表示，人民币未来升值空间有限，波动幅度扩大，人民币汇率预期将更不确定。

　　今后如何继续深化人民币汇率形成机制改革、推进人民币国际化进程？业内专家表示，这需要进一步提高管理和调控货币的技术能力和宏观把握能力。人民币汇率形成机制改革应继续坚持渐进性、主动性和可控性原则，建立更加适应市场供求变化和更为灵活的人民币汇率形成机制，增强汇率弹性和灵活性，积极应对目前国际经济、贸易、国际投资环境变化的挑战。实行以一篮子货币为基础的定价机制，并根据国际金融市场的变化，监测人民币汇率的波动及合理性。人民币汇率的调整应更加关注人民币有效汇率的稳定，包括中间价和日变动幅度。

　　中央财经大学校长王广谦建议，要使人民币成为国际清算货币、国际储备货币和国际投资货币，需要在两个方面加以推进：一是继续深化改革，二是做好制度安排。在深化改革方面，需要建立更加稳健的金融体系，还需要进一步推进利率市场化。没有利率市场化，有效的金融体系和金融市场难以真正确立。人民币国际化对货币管理部门的要求更高，还需要进一步提高管理和调控货币的技术能力和宏观把握能力。在制度安排方面，目前所采取的推进措施都极为必要，包括扩大国际贸易中人民币的计价范围和规模，加强区域货币合作，发展离岸金融市场，完善人民币回流机制等。