穆迪开杀戒 西班牙16家银行遭降级

　　北京时间本周五凌晨，国际评级机构穆迪投资者服务公司宣布下调西班牙16家银行以及一家西班牙在英国分行的长期债务和存款评级，西班牙最大两家银行——西班牙国际银行（Santanda）和西班牙对外银行（BBVA）也位列其中。据悉，本轮评级下调幅度在1档至3档不等，其中5家银行评级被下调1档，3家银行被下调2档，9家银行被下调3档。穆迪表示，国内经济环境恶化、主权信用下降、资产质量的快速恶化以及市场融资成本飙升等是本次下调行动的主要原因。该机构还认为，这还反映了穆迪对西班牙政府对银行业的扶持能力正在降低这一评估结论。目前穆迪对这17家银行中的10家持负面评级展望，而剩下的7家评级展望仍待评估。

　　短短一周内，穆迪已先后对意大利和西班牙的银行业“开刀”，操作如此频繁让市场难于招架。而就在一个多星期前，西班牙第三大银行Bankia爆出的破产危机，或许已为本次降级提供了某种“预兆”。前英国央行经济学家、高盛集团驻伦敦分析师安德鲁·本尼托在与本报记者连线时指出，西班牙正徘徊于十字路口，财政可持续性备受质疑，银行业危机不断升级。面对银行业资产质量下降、资本金不足、信贷紧缩等突出问题，西班牙政府也进行了一系列的金融改革，但总体推进缓慢。他建议，孤立的改革行动可能受到冲击，可借助一些外部力量在事态恶化时给予支持。

　　银行业危机不断升级评级下调

　　当天，由银行股领跌，西班牙IBEX35指数下跌了1.1%，国内前三大银行股价跌幅分别为1.7%、2.8%和14%。值得一提的是，股价重创14%的银行正是政府欲掷巨资救助的Bankia。有当地媒体报道，上周以来，该行客户已经提走了超过10亿欧元的存款。这成为股价暴跌的导火索。虽然西班牙经济部官员和银行董事长分别就银行挤兑事件做了澄清，但这似乎并不能掩盖西班牙银行业的尴尬现状。

　　自债务危机爆发以来，该国金融体系受冲击巨大，银行业正面临资本金不足、不良资产攀升、去杠杆化影响实体经济等问题，处境愈发艰难。有资料显示，西班牙银行业问题主要集中在银行业资本缺口和不良资产两大方面。在银行资本金缺口问题上，根据2011年12月初欧洲银行监管局（EBA）公布的压力测试结果，要满足9%的一级核心资本要求，西班牙银行业资本缺口在260亿欧元，占GDP的2.5%，其中前两大行均需补充巨额资本金。不过按照摩根士丹利的估计，最坏情况下，西班牙的银行还需要550亿欧元的资金。这相当于该国经济产值的约5%。很显然，这已是欧洲银行监管局测算的两倍。

　　相对于银行资本金缺口问题，不良资产的规模之大更令人不安。在2011年9月末和10月末，银行体系不良贷款比率分别为7.16%和7.42%。这一数字在今年2月达到8.2%，创18年来新高。最新数据显示，3月西班牙银行坏账率已升至8.37%的历史高位。本尼托指出，该国银行业风险敞口主要是对房地产市场。过去十几年间，西班牙房地产市场发展迅猛，银行房地产的相关业务大幅增长。在2008年，西班牙建筑业活动达到顶峰，对GDP贡献率超过20%。然而，伴随地产泡沫的破裂，房市步入漫长冬季。这成为银行坏账率持续上升的主要原因。西班牙央行的数据显示，该国各商业银行对房地产业的风险敞口总计可达3380亿欧元，其中有大约1760亿欧元资产存在问题。与此同时，染上欧元区银行业的“通病”，西班牙银行惜贷现象也十分严重，银行去杠杆化等调控措施造成的信贷市场供需低迷，对实体经济造成负面影响。

　　金融业改革进展缓慢

　　面对银行资产质量下降、资本金不足、信贷市场疲软等突出问题，西班牙政府并非视而不见。在2009年，政府便设立了银行业有序重组基金(FROB)，对有生存能力的机构提供有条件的重组支持，同时对丧失生存能力的机构进行处置。2011年2月通过的皇家法令，要求各银行革新资本充足率达到10%的要求，并进一步明确了银行业有序重组基金的最后缓冲角色，如银行无法筹集市场资金，可寻求该基金的救助。目前，相关措施已取得了一定成效，主要体现在银行业规模得到了调整，经营环境和竞争环境得到改善，储蓄银行数目在不足两年内已由45家下降至15家。与此同时，银行业的风险抵御能力有所提高，对房地产和建筑行业损失类贷款基本做到了100%的足额计提拨备，且所提拨备也覆盖到“问题”贷款的近四成，有助于恢复市场信心。

　　不过本尼托指出，从2009年至今，西班牙的金融业改革已进入第三个年头。从成效上看，的确取得了一些阶段性成果，例如2012年银行额外新增的500亿欧元的拨备，可为银行业的进一步整顿铺平道路。但是，总体进展较为缓慢，其中一个重要原因在于持续低迷的国内经济，这使得银行业问题已不仅仅由于房地产行业所致。同时，欧洲央行的长期再融资操作已经令西班牙各大银行增持本国的公共债务，在缓解短期流动性饥荒的同时，也加深了银行与本国主权债务之间的关联。他比较认同西班牙央行行长奥德内兹的观点，即在经济下滑加剧的情况下，不排除对银行进一步注资的可能。

　　外部支援需及时跟进

　　当金融领域的系列改革还需要“作用时间”，严厉的财政整顿或将面临回调的可能，可以说，种种现实困境已大大降低了危机在短期内缓和的可能。那么，面对国内债务状况依然严峻，市场担忧情绪继续高涨，金融市场持续动荡，一些应急方案或许将成为首选。

　　对此，本尼托呼吁，利用外部救援缓解危机国的紧张形势，而欧洲央行无疑成为最合适的人选。这些措施包括欧洲央行采取进一步的长期再融资操作，重启债券购买计划(SMP)，使用欧洲金融稳定基金（EFSF）对西班牙提供支持。不过他指出，受制于种种现实压力，欧洲央行推出第三轮长期再融资操作的门槛颇高，因此，在万不得已的情况下，不要指望欧洲央行会再度“开闸放水”。他进一步解释了第三种方案的两种可能：其一，西班牙可从EFSF借款以对本国银行业进行再融资；其二EFSF也可通过一级或者二级市场买入西班牙国债。“这实际上是一场在西班牙政府、欧洲各国以及欧洲央行之前的力量博弈，看哪方率先采取行动缓解市场压力。在不确定性显著增大的情况下，西班牙国债风险溢价不会很快从高位回落。”他说。