财政政策放松呼声渐涨存准下调仍有空间

　　5月18日起，央行下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　而在市场看来，这一措施不仅有“迟到”之嫌，且并不足够。

　　工业生产探底

　　2012年1－4月规模以上工业增加值同比增长仅11%，明显低于去年同期13%以上的增速。现在这种颓势也正在产业链的各个环节中有所体现。

　　四月公布的其他经济运行数据则提示着经济处于下行周期的现状。

　　4月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.3%，比3月份回落2.6个百分点，创下近三年来新低。与此同时，国家能源局公布，4月份我国全社会用电量同比增长3.7%，增幅创下自2011年1月以来16个月新低，其中工业用电量仅同比增长1.55%。

　　“目前国内经济还处于底部波动时期，国际经济形势也未明显好转，外贸出口不力，而内需又不足够旺盛，这就使得钢铁、水泥等基础产业生产过程的恢复较往年要长一些。”国网能源研究院副院长胡兆光分析。

　　高盛中国经济学家宋宇认为，4月份实体增速疲弱，GDP预测面临明显下行风险，4月份流动性状况收紧和重工业领域库存调整，可能是工业增加值数据下滑的主要原因。

　　存准下调仍有空间

　　事实上，银行间市场利率自5月初起已降到一年以来的最低水平，因此单从银行间流动性管理的角度而言，并不需要迫切地下调存款准备金率。

　　“所以，本次下调存准率可视为一个政策信号，表明政府在4月份实体经济活动明显走软的情况下进一步放松政策的意愿。”宋宇说。

　　瑞穗证券首席经济学家沈建光则表示，此次降准显示了在海内外风险加大之下，决策层有望加速政策调整以稳定经济增长的意图，信号意义十分明显。

　　央行最新公布，4月金融机构外汇占款余额较3月减少605.71亿元，这是今年以来的首次负增长，这引发了未来进一步下调存款准备金率的预期。

　　沈建光表示，考虑到短期通胀有所回落，外汇占款低于去年，支持投资的政策将带动中长期贷款需求，下调存款准备金率确有必要，“预计今年还有3次下调空间”。

　　值得注意的是，就在货币政策趋向宽松的同时，国家财政支出在悄然加大，这成为4月黯淡经济数据中少有的亮点。

　　4月份国家预算内资金累计增速28.7%，较第一季度提高了3.8%；中央项目投资增速尽管为-4.1%，但较3月大幅提高了5.6%；同时，电力、水利、道路运输等基础设施行业投资增速也有所提高。

　　平安证券固定收益部研究主管认为：“政府投资的回升，中央项目投资低位回升，政府预算内投资资金进一步上升，可以判断政府已经加快项目的推进和审批，有望逐步对冲民间投资的下降，托住经济，防止经济硬着陆。”据中国经营报