财事点评

　　卢远香

　　证监会支持民企参股证券期货公司

　　近日，证监会发布“关于落实《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》工作要点的通知”，称证监会将在上市、再融资、建设全国性场外市场和并购重组等多个方面支持民营企业发展，同时还将鼓励民间资本参股证券期货经营机构。

　　点评：这是自券商综合治理之后，证监会首度公开表态鼓励民间资本参股证券公司和期货公司。通知中有关“支持民间资本通过增资入股、兼并重组等方式投资期货公司，支持符合条件的民营控股期货公司参与期货创新业务试点”的内容，在业内引起关注。这意味着在券商、国企控股期货公司占主流的期货行业，优秀的民营期货公司也将在创新业务试点中分得一杯羹。

　　保监会“开闸”可转债

　　上市保险公司的融资渠道将正式拓宽。近日，保监会将《关于上市保险公司发行次级可转债债券有关事项的通知》下发至国内主流保险机构，通知称保监会决定允许上市保险公司和上市保险集团公司发行次级可转债债券，并同意可转债在转换为股份前计入保险公司的附属资本。

　　点评：允许上市保险公司发行可转债，不仅拓宽了他们的融资渠道，还将提升他们的偿付能力。关于这点，保监会在通知中明确规定：“保险公司可转债在转换为股份前，可以计入公司的附属资本。计入附属资本的比例和标准由保监会另行规定。”这意味着可转债发行之后，将直接提升保险公司的偿付能力，而不必等到转股之后。

　　证监会:高市盈率发行公司大幅超募将重审

　　5月30日，证监会向各保荐机构下发了《关于新股发行定价相关问题的通知》，明确新股发行行业市盈率比较口径，若发行市盈率高于同行业上市公司平均市盈率25%的，原则上发行人需补充盈利预测并重新询价。明确三种重新提交发审会审核的情形：发行PE超过同行业上市公司平均PE 25%、募集资金量大幅超过募投项目的需要量、发行人存在违规情况。

　　 点评：这是继证监会发布《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》之后，又一项贯彻落实《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》的措施。该《通知》对新股发行定价的相关事项从四方面进行了明确，使之更具可操作性。包括明确行业市盈率比较口径；发行人、保荐机构需对发行定价合理性及风险性因素进行深入分析和披露；重新提交发审会审核以及需提供盈利预测的情形。

　　银监会：信贷政策会否调整要看经济变化

　　5月31日，银监会副主席蔡鄂生在第三届金融租赁高峰论坛间隙表示，信贷一直都是为稳增长服务，会否增加放贷规模调整放贷节奏要看经济的变化，不能固守任何一个东西。对于房贷政策会放松的预期，蔡鄂生表示，银监会主要还是监督银行的行为，配合国家调控政策和央行货币政策。银监会一直按照上面的要求来做，现在都在看变化，还没有结论，需要看经济变化和需求情况。

　　点评：在经济快速回落的背景下，资本市场普遍预期货币放松过渡到信贷放松。但目前来看，银行加速放贷计划可能低于市场预期。中国银行、农业银行等多家银行相关部门人士均表示目前银行放贷计划并未明显调整，包括个人房地产按揭等政策仍按既定政策执行。