上海中期6月13日早盘策略

　　宏观：国内货币环境趋向宽松

　　6月11日公布的5月银行同业拆借加权平均利率为2.19%，较上月的3.25%，出现大幅回落。5月质押债券回购加权利率为2.23%，亦显著低于上月的3.29%。上述数据表明银行间市场的货币环境趋向宽松。银行系统作为我国的主要融资来源，其货币环境宽松，将为全社会货币环境趋向宽松提供基础保障。结合5月人民币新增信贷7932亿，M2同比增速回升至13.2%来看，国内的货币环境正趋向宽松。

　　短期来看，国内货币环境趋向宽松将带来两方面的好处。一是为稳增长创造一个相对较好的货币环境，缓解了其它方面稳增长政策推出的紧迫性，为决策层研究如何更好的推出稳增长政策组合拳争取了时间。二是一定程度上为欧元区可能对国内经济产生的负面冲击建立缓冲区。

　　股指早盘策略：或维持低位震荡态势

　　分析要点：摩根大通预测我国经济三季度开始复苏，有助于恢复市场信心。非证券印花税或合并取消引发市场对于证券交易印花税改革的猜想，对股市形成利好。同时隔夜美股收高，利好今日股市。不过，西班牙问题的继续恶化以及希腊大选的不确定性仍将给国内股市造成一定间接性压力，更值得一提的是，目前股市面临巨大的扩容压力，且技术形态偏弱，这些因素将对股指的走势形成压制。建议投资者在区间2520点-2575点高抛低吸。

　　黄金早盘策略：多单持有

　　分析要点：隔夜伦敦金上涨13.35美元。美国芝加哥联储主席埃文斯周二表示支持通过一系列措施来刺激就业，以实现经济更快速度的增长，该言论使投资者对美联储放松货币的预期加强。此外，国际评级机构惠誉周二宣布下调18家西班牙银行评级，该机构周一已下调了西班牙最大两家银行的长期信用评级，黄金的避险功能再次得以彰显，伦敦金再次站上1600美元的整数关口，建议多单继续持有。

　　白银早盘策略：多单持有

　　分析要点：隔夜伦敦银上涨0.39美元，涨幅为1.39%。美国芝加哥联储主席埃文斯周二表示支持通过一系列措施来刺激就业，投资者对美联储放松货币的预期加强。此外，国际评级机构惠誉周二宣布下调18家西班牙银行评级，欧债危机令黄金避险功能再次显现，白银随之走高。技术上看，伦敦银日K线底部逐渐抬升，建议多单继续持有。

　　期铜早盘策略：空单谨慎持有

　　分析要点：隔夜的美元指数小幅走低，但西班牙国债收益率攀升至欧元面世以来最高位的境况依然打击市场信心，隔夜的金属市场涨跌互现，当日LME期铜收跌6美元至7402美元/吨。铜价整体处于震荡偏弱格局，空单谨慎持有。

　　螺纹早盘策略：震荡思路，多单持有

　　分析要点：昨日商品市场多数品种低开后维持弱势盘整，螺纹主力1210合约多空继续争夺，下方触及20日均线附近后有所企稳，期价整体依然维持盘整格局。目前外围局势尚未稳定，螺纹短线上行疲态显露，短线维持震荡思路，今日关注下方4100一线能否有效企稳，前期多单继续持有。

　　铝早盘策略：前期低位多单继续持有

　　分析要点：隔夜美元指数有所回落，LME铝期价小幅下跌，盘中曾一度创出年内新低1961美元，尾盘收于1970美元。国内沪铝昨日承压于5日均线下方展开震荡，但仍未跌破前低15800元，因此操作上建议前期低位多单继续持有。

　　铅早盘策略：暂时观望

　　分析要点：隔夜伦铅收跌0.58%至1897美元/吨。伦铅低位盘整，在宏观面出现重大变化之前料局势不会有太大变化。昨日沪铅主力1208合约震荡许久，终于在尾盘突破万五关口，但短期来看，震荡的概率依然较大。操作上建议暂时观望。

　　沪锌早盘策略：短线区间操作

　　分析要点：隔夜伦锌收跌0.5%至1880.5美元/吨。伦锌仍在低位震荡，均线系统均向下排列，空头格局不改。沪锌主力1209合约延续震荡，宏观面因希腊大选在即投资者略显谨慎，料短线将维持震荡，操作上建议维持短线区间思路。

　　天胶早盘策略：空单持有

　　分析要点：昨日沪胶延续近期的低迷态势，向下跳空低开低走。当前期价已临近前期强力支撑22000一线，考虑到周末希腊大选的不确定性以及短期利空因素的部分消化，今日期价走势料将较为平稳。谨慎的投资者可选择期价临近22000一线时，部分止盈，回避系统性风险的发生。

　　塑料早盘策略：延续低位震荡格局

　　分析要点：隔夜，国际原油探底回升，近期市场对宏观面消息的敏感程度不断增强，任何消息或预期都会促使价格大幅波动，从整体走势来看，国际油价仍处于低位盘整当中。另外，昨日国内连塑料缩量整理，主力1209合约尾盘时出现一波拉升。从操作角度而言，前期的空单可继续持有，毕竟目前仍无反转的迹象。

　　PTA早盘策略：空头趋势延续，空单继续持有

　　分析要点：昨日，国内PTA延续了下行的走势，主力1209合约盘中一度击穿7000整数关口，虽然尾盘有所回升，但力度明显有限。从盘后持仓来看，主力空头重新增仓，1209及1301的总空头头寸超过了5万手，做空信心坚决。因此，操作上，在趋势未能反转之前，空单继续持有，日内可适当逢高加仓。

　　焦炭早盘策略：空单持有

　　分析要点：昨日连焦主力1209合约低开低走，开盘即跌破1800支撑，盘中再受空头增持打压继续回落至1750附近寻找支撑。整体空头格局不改，盘中反弹力度较弱，预计受到现货市场继续下调价格的压力影响，连焦下方仍有下探空间。预计短线弱势格局不改，空单继续持有。

　　甲醇早盘策略：短空思路不变

　　分析要点：近日原料煤价格下滑，甲醇市场成本支撑走弱，下游市场需求呈萎缩态势，生产企业库存累积，销售承压，基本面短期难有改善。昨日甲醇期货主力1209合约跳空低开，多空势力焦灼，主要在2730-2740区间争夺，鉴于现货疲软，期价上行乏力，短空思路不变。

　　PVC早盘策略：弱势盘整

　　分析要点：昨日PVC主力期价跳空低开，随后期价上行乏力，整体维持盘整震荡走势。现货方面PVC市场僵持运行，尽管5月份房产数据有向好迹象，但市场对此反应平淡，商家多维持谨慎态度。此外，欧洲方面西班牙能否度过危机前景依然未知，因此笔者认为近期主力期价低位盘整的概率较大，空单继续谨慎持有。

　　棉花早盘策略：美报告继续调高库存，利空郑棉

　　分析要点： 美农业部6月份供求报告继续调高下年度期末库存。预测2012/13年度 全球期末库存1622.2万吨，较上月调高17万吨，较2011/12年度增加了156万吨 。继续利空棉花期货，预期今日郑棉或承压下行，除套利企业外，偏空思路操作。

　　白糖早盘策略：空单继续持有

　　分析要点：隔夜ICE原糖期价收跌，不过，巴西产量前景下降及出口延缓或将暂时支撑糖价，但短期坚挺走势的原糖期价难以对国内白糖期价起到利多作用，国内现货糖报价下调，期价继续低位弱势震荡，消费需求的下滑令期价承压，持仓上，主力空头继续集中增仓，技术上，SR1301合约期价已经有效跌破5800元/吨，短期仍有下跌空间，操作上，空单继续持有。

　　玉米早盘策略：玉米震荡，多单等待补仓机会

　　分析要点：隔夜美国农业部报告利空玉米，因结转库存高于预期，与上月持平，美玉米小幅收阴。大连玉米价格突破2400点整数关口后维持震荡走势。近期产区低温多雨，不利于作物生长，下游需求方面，鸡蛋价格继续上涨，猪肉价格止跌反弹，养殖业有向好趋势，有望提振玉米价格。操作上，维持偏多思路，前期低位多单继续持有，若价格出现急跌可适当补仓。

　　大豆早盘策略：震荡上扬格局未变

　　分析要点：美农业部报告显示，美国2011/12年度总需求攀升，期末库存继续下调，对近期合约有明显支撑，2012/13年度数据显示，全球产量下调，美国期末库存继续下调，并低于了2011/12年度的水平，但是我们也注意到全球的总需求和压榨数量均有走低的迹象，总体来看，报告对未来方向性指引不强，故而美盘反应较温和。连豆1301震荡上扬格局未变，投资者应该注意把握。

　　豆粕早盘策略：维持上升趋势，多单谨慎持有

　　分析要点：USDA下调美豆旧作结转库存预估值，且低于之前市场平均预估值，加之美元走弱，隔夜CBOT7月大豆合约收升10.25美分，报14.35美元/蒲式耳。7月豆粕合约上涨5美元，报443美元/短吨。昨日连豆粕市场氛围谨慎，今日报告已出，美豆基本面利多格局再次确立。料连豆粕今日将维持上升节奏，振荡上行，多单谨慎持有，上方阻力3320，下方支撑3280。

　　豆油早盘策略：振荡上行，逢低买入多单

　　分析要点：隔夜国际原油价格触底反弹，加之美国农业部USDA报告利多，支撑美豆价格站稳均线系统上方。连豆油近期走势偏强，且上方阻力较弱，渐受市场资金关注。但国际宏观面系统性风险犹存，料今日豆油期价将继续呈振荡偏强走势，前期多单可适当加仓，新进多单轻仓逢低买入。

　　棕榈油早盘策略：区间震荡整理为主

　　分析要点：美农业部供需报告中小幅上调2012/13年度全球棕榈油结转库存预估。豆类的偏强震荡或对棕榈油期价提振有限，且国内棕榈油库存居高不下，成本支撑力度有限，短期或难摆脱7600-8050点区间震荡格局，维持区间高抛低吸参与。

　　菜油早盘策略：多单逢低轻仓跟进

　　分析要点：隔夜美农业部报告对油脂市场呈中性偏多影响，且报告大幅下调国内新年度油菜籽结转库存预估，这或将抑制菜油1209合约回落休整幅度。且受国内潜在收储政策支撑，期价10500点强支撑位以上企稳，多单可逢低再次跟进，上方阻力位10650-10700点。