人民币汇价昨逼近“跌停”

　　 大洋新闻 时间: 2012-06-22来源: 信息时报 作者: 徐岚

　　信息时报讯 （记者 徐岚） 继2011年底的12个“跌停”板之后，银行间外汇市场人民币兑美元即期价时隔半年再次与“跌停”亲密接触。在端午小长假前的最后一个交易日，人民币兑美元即期汇价盘中最高触及6.3659，较中间价6.3040跌幅扩大至0.98%，创下今年4月央行宣布扩大汇价波幅以来的盘中振幅新高。

　　盘中最大跌幅达0.98%

　　2011年11月30日到12月15日，受全球金融动荡影响，人民币兑美元交易汇率连续12天触及或逼近交易区间下限，引起了市场广泛关注。对于长期习惯于人民币升值的国内投资者及普通市民来说，人民币连续“跌停”，无疑是前所未有的大事。但由于央行控制着中间价，从11月30日到12月15日，人民币中间价汇率实际升值近300个基点。

　　如今时隔半年，人民币兑美元即期价再次与“跌停”亲密接触，而且这次情况与当时已经大为不同。因为自2012年4月16日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由5％。扩大至1%，如今的“跌停”相比半年前跌幅已经翻番。

　　人民币对美元中间价周四报6.3040元，较周三贬值36个基点，按与中间价上下1%的最新波幅计算，昨日人民币跌停价位在6.3670。从人民币兑美元询价系统昨日走势来看，因中间价继续定在6.30高位附近，与询价系统6.36上方的价位距离明显，在假日前较为集中的购汇盘打压下，汇价不断向“跌停”迫近。上海一银行交易员称，假期将至，早盘购汇盘较多，导致人民币向跌停靠近。

　　到了昨日下午16时14分，人民币兑美元即期汇价盘中最高触及6.3659，较中间价6.3040涨幅扩大至0.98%，创下今年4月央行宣布扩大汇价波幅以来的盘中最高跌幅。不过此后走势有所回稳，截至收盘收于6.3642，跌幅收窄至0.95%。交易员称，大型银行随后主动提供美元头寸，略缓其涨势。虽然没有直接证据表明央行出手干预汇价，但市场上能明显感觉到，或间接反映央行不乐见人民币贬值势头扩大的意图。

　　离岸市场上，1年期美元/人民币无本金交割远期报人民币6.4030/80元，略高于周三尾盘的人民币6.4000元。

　　央行6月维稳意图明显

　　人民币持续升值的步伐，近来出现了不小的波动。随着欧债危机持续发酵，在刚刚过去的5月份，人民币对美元开始了一轮贬值行情。从5月2日阶段低点的6.2670到5月31日的6.3355累计下跌约1.1%，全月累计下跌0.92%，创下2005年7月人民币汇率改革启动以来的最大单月贬值幅度。不过进入6月以来，中间价贬值势头被扭转，截至昨日中间价6.3040，月升值幅度为0.50%，已经收回了5月时“失守”的近半江山。

　　然而，从市场分析来看，6月人民币中间价的回升，或是央行有意为之，与市场现状并不相符，官方人民币汇率中间价与外汇即期询价的走势再度相左就印证了这一趋势，这或许也是造成即期市场逼近跌停的主要原因。中信银行表示，从5月开始由于欧债危机的焦灼，人民币贬值预期加强。但中间价和市场价背离却是6月以来的情况，6月以来中间价开始升值，而即期价格却维持在6.33~6.37之间高位振荡，人民币贬值预期强烈，反映出企业对美元购汇的需求较为强烈。

　　事实上，这种维稳的猜测也可以找到历史依据，从“你升我贬”到“你贬我升”，数年时间人民币中间价与外汇市场成交价之间的博弈已经历了一个轮回。比较明显的例子就是，5月31日人民币对日元直接交易前夜，人民币对美元汇率中间价跌58个基点报6.3355，创5个多月新低；但外汇即期市场情况则大不相同，美元对人民币盘中最高价报于6.3780，1年期人民币NDF（无本金交割远期外汇交易）跌至6.4215/6.4265。而在6月7日，由于隔夜美元指数大幅滑落，人民币对美元中间价报6.3170，较前一日升值91个基点，但即期询价为6.3630，较中间价贬460个基点，显示人民币贬值预期一直在蔓延。

　　对于央行的维稳行为，巴克莱银行经济学家黄益平、常健等6月20日表示，中国政府担忧出口业下滑将意味着失业的增加，并且资金外逃的风险和人民币贬值的负面影响，都将随着人民币的国际化进程而逐步体现。因此，中国不太可能通过允许人民币快速贬值的办法，来提振因欧债危机影响而迅速下滑的出口业，更大的可能是选择向出口商提高出口退税和提供信贷补贴等方法来支撑出口业。

　　人民币短期弱势难改

　　对于人民币汇率未来的走势，目前市场普遍认为，今年国内经济形势并不理想，美国也没有推出第三轮量化宽松政策，大环境下美元仍被看多，因此人民币短期弱势难改，具体支撑位还要看中间价的定位水平。

　　值得一提的是，疲弱的汇丰PMI数据，也为未来数月人民币升值空间缩小提供了新的支撑。按照渣打银行的报告分析，二季度以来人民币呈现明显走弱趋势，与相对疲弱的宏观经济数据相关。而汇丰银行昨日公布的数据显示，中国6月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值降至48.1，创七个月新低，且新出口订单大幅收缩。这一数值甚至还要低于5月汇丰制造业PMI终值的48.4。

　　巴克莱亚洲新兴市场研究部首席经济分析师黄益平表示，人民币兑美元由年初至今贬值约1%，主要因为贸易顺差减少、房地产调控持续、减少外部到内地投资以及宏观经济存在风险，因此短期出现了贬值。他预期，人民币下半年有回落压力，但中长期会有升值，因为人民币贬值将不利中美关系，难以推动国际化进程，加上目前资本外流严重，对金融稳定性也会有影响。

　　人民币短期弱势对国内经济会造成何种影响？中国国际经济交流中心专家张焕波认为，从短期来看，可能需要一定的贬值来促进出口，毕竟上半年经济有一定压力。

　　虽然对于中国出口企业是大利好，但人民币贬值对于资本市场却不是一个好消息。市场普遍认为，正是因为人民币持续的升值造成国际资本源源不断流入中国，而一旦这种预期发生改变甚至只是趋势出现剧烈波动，都将使国际热钱流出，加重市场失血效应。在当前中国经济减速的情境下，中国若希望保持本国资本市场的吸引力，需要维持人民币汇率的稳定。