安洁科技：布局超级本市场谋解客户集中风险

　　江怡曼

　　科技进步总能吸引眼球。本周，电子股表现不错，其中兼备“苹果概念”和“超级本概念”的安洁科技（002635.SZ）走势尤其强劲。截至周五，安洁科技股价报收46.56元，一周涨幅8.79%。

　　“投资电子类上市公司主要看它是否具备核心竞争力，对安洁科技而言，它的核心竞争力主要就是它的客户。”上海一位券商分析人士表示。

　　安洁科技是国内笔记本、平板电脑及手机功能性器件生产的龙头公司，已进入苹果、惠普等国际一线厂商供应链。产品包括粘贴功能器件、绝缘功能器件、缓冲功能器件、背光铭牌、触摸鼠标板、视窗防护屏等几大类。

　　苹果是公司最大终端客户，来自苹果的收入占比达一半左右。公司通过苹果的组件厂和组装代工厂为苹果iPad、iPhone、iMac、Notebook提供功能件，公司前五大客户中包括苹果组装代工厂富泰华、电池模组供应商顺达电子、新普科技。

　　在苹果功能件产品中，安洁科技整体约占20%的比例，其中在iPad中占比20%~30%，Notebook占比约30%，iPhone占比约20%。此外分析人士预计，在New iPad 和iPad Mini中公司有望继续保持较高份额。

　　与此同时，过度依赖苹果也被认为将影响公司的长期成长性。“公司过半收入来自苹果，一旦苹果产品销量增速放缓，公司短期恐怕将难以找到替代市场维持高增长。”上述券商分析人士认为。

　　但据介绍，目前，公司在配合微软，通过给组装厂商提供设计打样积极布局未来的超级本市场。

　　“尽管超级本仍存在价格、受众定位等多方面问题，但随着Windows8的推出，未来移动笔记本便携化、快速化和可触摸化是较确定的趋势。超级本联盟的产品更新给公司提供了切入并充分分散客户风险的良好机遇。”湘财证券分析师徐占杰认为。

　　长城证券分析师袁琤也认为，公司前期一直参与英特尔的超级本产品设计方案，得到了英特尔的大力认可，IDC预测2012年全球超级本销量将达到3000万~4000万台。在未来超级本的放量启动中公司有望获得持续稳定的市场份额。

　　财报显示，公司2012年一季度实现营业收入1.02亿，同比增长68.9%，环比下降17.7%，归属上市公司股东净利润2658万，同比增长115.6%，环比下降11.9%，对应EPS 0.22元，符合预期。

　　此外，今年一季度公司毛利率39.6%，比2011年一季度毛利率37.7%提升1.9个百分点，比2011年四季度毛利率33.6%，提升3个百分点。

　　公司发布的业绩预告称，上半年的业绩增长幅度为35%~70%，主要原因为公司经营规模扩大，加强产品的市场开拓力度，主营业务收入增长，此外公司加强了管理，控制了成本、费用的支出。

　　徐占杰预计，公司2012~2014年实现营业收入分别为6.32亿元、8.84亿元和13.26亿元，实现净利润分别为1.70亿元、2.17亿元和2.85亿元，对应每股盈利分别为1.42元、1.81元和2.38元。

　　截至6月29日，共有25家机构对安洁科技的2012年度业绩作出预测，平均预测公司今年的净利润为1.56亿元，比去年同期增长54.39%。

　　风险提示

　　宏观经济下滑的风险、大客户调换供应商的风险、超级本的推出进度不及预期的风险等。