笔夫：市场不会忽略欧洲的新声音

　　笔夫

　　 尽管遇到各种波折，但欧洲领导人的努力没有中止，在欧盟峰会结束之时，一个不错的消息传来，让市场顿时打起精神，欧洲对美元在亚洲交易时段就大涨了1.2%以上。欧洲理事会主席范龙佩表示，就深化欧元区一体化路线达成一致；单一银行监管机制相关提议将很快被推出；ESM(欧洲稳定机制)将涉及欧洲央行，一旦ESM成立，将能够直接对银行业进行资本重组。

　　 就在几个夜晚之前，来自欧洲的消息坏到了极点，西班牙已经正式向欧央行提出救助，这个国家的融资成本已经涨了7%以上，可以认为此类国家已经基本丧失了融资能力，评级公司将其银行的评级连续下调，而在所有17个需要救助的国家中，塞浦路斯是最陌生的一个。

　　 如果重债国家本身已经丧失了基本的融资能力，那么任何救助危机的行动都是徒劳，这一点不言自明，没有融资，何来偿债？何来结构调整和紧缩？何来稳定和增长？解决这一问题的途径是具备融资能力的国家如德国、法国等为重债国家进行担保，实现这一目标的工具就是首脑峰会所讨论的所谓欧元区共同债券。这种共同债券的实质是所有的欧盟国家共同承诺为重债国家共同分担债务，如果这样的机制成为现实，自然会让投资者对于欧盟的前景改变一些悲观的看法。

　　 在这几个月里，欧洲政治格局的改变也使得欧元区固守的经济政策发生了微妙的逆转，以德国总理默克尔为代表的主张紧缩和结构调整的论调不再拥有大多数的支持者。相反，由法国新当选总统奥朗德为代表的力主稳定增长派逐渐占据上风，在欧盟峰会的主要成果中，1200亿欧元的经济刺激计划显然是这一主张的结果。而对于发行欧元区共同债务的主张，虽然以法国、意大利和西班牙为代表的支持派与以德国为代表的反对派意见相去甚远，但是也并非全无希望，德国虽然不愿意为了共同债券付出更多，因为采用欧元债券后，德国每年将多支付约500亿欧元利息，相当于其GDP的2%。但是德国人也不愿意因此而丧失在欧元区的领导权，殊不知，对于在欧洲的领导权，德国人潜意识中有一种挥之不去的复杂情结，因此，不管以何种形式，德国人最终都会不得不同意欧洲共同债券的发行。欧洲共同债券连同1200亿欧元的刺激计划一起，实际上是欧洲新经济政策的起点。

　　 欧盟峰会的成果大大超出了市场的预期，之前，几乎没有多少人对这次会议解决具体问题抱有任何希望。但是，欧洲的好消息远非如此，在稳增长的呼声左右下，欧洲央行可能最终改变其保守的货币政策，在近期考虑降息以刺激经济，而这个时间节点可能就在下周。近期欧央行官员已经就此作出过明确表态，欧元降息似乎已经具备了一切条件，鉴于欧洲在利率问题上一贯的保守立场，这一转变也可视作是欧洲领导人对于转变救助危机方式的重大转折，即从单纯的要求缩减开支到稳定经济增长的重大转变。

　　 国际金融市场将会因为欧洲新政获得一线喘息的机会。近期，由于欧债问题加重、美国经济数据低迷和中国宏观经济陷入衰退的风险加重等一系列因素，导致市场持续低迷，国际原油价格近10个月来首次跌破了80美元，经济前景不佳和库存高企成为了主要原因。国际黄金价格在本周接近了一年来的最低价格水平，说明全球流动性状况正在改变。虽然中国的黄金进口量维持大幅增长，但是，由于美元的上涨，黄金的金融价值已经大大折损，这是一个不容回避的事实。全球股市震荡加剧，未来前景更加不被看好。欧洲的新声音对于稳定预期可能会有一些正面的作用，虽然不致改变全局性问题，但是，欧洲领导人努力的任何成果都不会被市场所忽略，在未来一个月内，市场极有可能为此作出正面反应。