杨国栋：养老金缺口大不是急于投资的理由

　　□ 杨国栋

　　中国保监会副主席陈文辉称，在整个养老保障体系建设过程之中，应通过运用市场机制来提高整个基本养老保险的运行效率。陈文辉表示，近十年来中国对基本养老保险的财政补贴已经超过了1万亿元人民币，养老金缺口确实非常大。中国平安养老保险公司董事长兼首席执行官杜永茂说：“中国式养老是储蓄性养老，而不是投资性的养老。在养老金储备总量中，不能仅靠缴费缴出来，而是要靠投资滚动利用复利的原则增值出来。”

　　中国的养老金缺口很大是事实，但并未大到政府难以承受的地步。财政补贴10年1万亿元人民币，每年不过1000亿人民币。而我国去年财政收入已突破10万亿元，拿出财政收入的1%来补贴基本养老保险显然不会太吃力。

　　而且，填补养老金缺口除了政府补贴、延迟退休年龄和提高养老金投资收益率外，也不是没有其他办法。比如可以提高基本养老保险费用人单位缴费比例，以增加基本养老保险统筹金。目前用人单位缴费比例的全国平均水平为18%，高的已经超过了20%(北京为20%，上海为22%，广州为20%)，而很多城市才10%左右，且很多单位都是按最低基数而不是实际收入给员工缴费的。单位缴费少，养老保险统筹金自然高不到哪去，出现缺口也就不难理解了。如果全国将用人单位缴费比例统一为18%或20%，同时严查养老保险金不按实际收入缴费的违规现象，养老金缺口一定会缩小。

　　养老金缺口大，也不是把养老金投入资本市场的理由。投资是存在风险的，特别是在中国资本市场尚不健全，监管不到位的情况下，养老金急于入市，很可能重蹈众多股民损失惨重的覆辙。

　　2008年金融危机期间，世界主要金融市场的资产价格暴跌，导致绝大多数国家的养老金基金遭受重大损失，全球养老基金在2008年的收益率是－18%，养老基金规模从30.4万亿美元减少到25万亿美元。欧债危机以来，欧美发达国家投资于希腊等重债国的养老基金同样损失惨重，而且目前还看不到什么止损的希望。成熟的欧美资本市场尚且风险巨大，就更别说目前内幕交易、老鼠仓盛行的中国资本市场了。市场规范了，安全性提高了，养老金大举入市才有可能。

　　保监会和保险公司鼓动养老金入市，恐怕不是担心养老金缺口太大，而是基于本行业利益考虑。养老金入市，不仅有助于推高保险公司股价，保险公司投资的股票、基金收益也会提高。所以，对他们所谓靠投资滚动使养老金增值的说法，我们还是得谨慎对待。