涉矿的有毒股

　　文/岳彩周

　　 “最近很多股票是涉矿必炒，虽然消息真假难辨，但这些股票确实在连拉涨停！尤其是涉稀土的股票，因为稀土是一个能吹得很大的牛皮，讲出美妙的故事，它能吸引更多的人来炒作。当然有吃肉的、有喝汤的，也有最后站岗的。”资深股票经纪人王凯南对记者表示。但记者发现，近来飙涨的涉稀土概念股永安林业、科力远大都是有毒股票。

　　永安林业借给青山纸业的“东风”

　　 记者发现，上市16年的永安林业终于利用稀土概念火了，该股在5月以暴涨赚足了眼球，自今年5月15日至5月30日，该股在停牌四天的情形下累计上涨86%，而同期上证综指下跌0.43%。

　　 但这一涉稀土的概念股，其实业绩非常差。公司最近6年共出现过3次亏损，分别为2006年、2009年和2011年，而统计其自2000年以来的所有净利润发现，过去12年间，公司净利润总额约为1954万元，平均每年约163万元。

　　 公司的信息披露也非常有趣。一方面表示无法确定有稀土，同时又称“自2011年下半年以来，公司发现基层部分场站林地存在因非法开采稀土导致林地轻微受损的现象”。令人意外的是，公告还罕见地将传闻报道的全部内容照抄在公告中，这对其涉矿传闻无疑起到了推波助澜的作用。

　　 与稀土传闻相伴的是青山纸业的减持。

　　 青山纸业此前分别于5月25日、6月1日至6月4日间出售69.9万股和59.89万股永安林业股票，分别实现投资收益576万元和535万元。以此计算，青山纸业近期减持永安林业累计实现投资收益1392万元。

　　 记者发现，1392万元的投资收益比起青山纸业2010年一季度归属于母公司所有者的净利润还要高出约447万元。

　　 这究竟是一次巧合的减持，还是有预谋的为配合减持而发布的假消息？目前依旧扑朔迷离。

　　 真有稀土矿，青山纸业会减持永安林业？这在多数投资者看来是显而易见的事情。

　　 但也不能否定，青山纸业确实出现了资金紧张的状况。从年初至一季度末，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.02亿元，大幅下滑300%左右。一季度报告显示的原因是，这源于公司一季度销售总量减少，营业利润下滑了301.37%，但同时公司营业外支出、财务费用等均大幅上升，这也源于公司应收账款大幅增加。

　　 但更不能否认，青山纸业一向有利用投资收益做大净利润，避免亏损的历史。2011年年报显示，青山纸业2011年出售金融资产共取得投资收益4449万元，成为避免全年业绩亏损的重要因素，这与2010年情况相似。

　　 而从青山纸业一季报可以看出，季度业绩很差，资金紧张。或为了改变这种状况，更为了中报好看一点，青山纸业可能早有预谋，而永安林业的涉矿消息也可能是借给青山纸业的那阵“东风”。

　　 “绩差股的筹码都掌握在庄家手里，一般的投资者不敢碰，所以庄家完全可以通过消息配合，操控股价。”王凯南表示。

　　 “可以肯定的是，永安林业稀土矿事件完全是青山纸业为了高价减持永安林业而编造出的谣言。”某资深股民对记者表示。

　　 输送利益的最终目的是为了获取。记者怀疑，二者或将发生非公允关联交易，或者是青山纸业高价采购永安林业的原材料，或者别的形式，以挽救深陷业绩泥潭的永安林业。

　　科力远“借途灭虢”代价大

　　 与永安林业题材相似的还有二次炒作涉矿重组的科力远。与永安林业类似，公司对涉稀土矿一事欲说还休，该股近期也是连拉涨停。

　　 但分析财报，如果没有政府补助等非经常性损益，科力远近三年来亏了两年。

　　 科力远2011年归属上市公司股东的净利润为1645万元，但扣非后的净利润为-2297万元，经营活动产生的现金流量净额为-2194万元。更值得注意的是，科力远2011年归属上市公司股东的净利润很大部分来自于公允价值升值、其他符合非经常性损益定义的损益项目以及政府补助等。

　　 记者查看其2010年与2009年年报发现，2010年公司归属于上市公司股东的净利润为1948万元，但扣非后，净利润只有734万元；2009年归属上市公司股东的净利润1214万元，扣非后的净利润-140万元。

　　 可以说，近三年来，公司的业绩很大部分来自于“堤外”。

　　 而从较长周期来看，公司的业绩也是一路下滑，扣非后的净利润从2003年的2263万元变为现在的-2297万元。

　　 可以说，该股也是一只“有毒”的股票，但与永安林业不同，永安林业和稀土几乎是风马牛不相及，而科力远确实需要稀土。

　　 科力远原是全球最大的泡沫镍生产商，他原名叫力元新材，是在2003年9月上市的。但上市伊始，其便遭遇原材料镍价上扬，这种上升却无法通过产品提价来化解——对竞争激烈的泡沫镍市场，任何价格的提高都可能意味着市场份额的萎缩。

　　 2003年，公司的毛利率开始由28.32%不断下滑，到2005年中期，只剩下18.23%，盈利能力受到明显影响。

　　 更严重的是，此时，作为力元新材的创始人之一钟发平，为某些不为人知的原因，另成立了一家新公司，并于2004年12月正式辞任力元新材总经理，仅保留董事职位。这家新公司先后从力元挖走了20多名技术人员和中高层管理人员。

　　 这种状况一直持续到2006年。当时，钟发平通过眼花缭乱的资本运作手法以28%左右股权成为力元新材的第一大股东，重新执掌这家公司，并于2008年通过资产注入等方式，将原上市公司力元新材正式更名为科力远。

　　 但更换新名字的科力远并没有换来新生。相反，与10年前刚成立时泡沫镍市场30%左右的毛利率相比，2008年的泡沫镍只剩下不到10%。严峻的市场形势下，钟发平决定将科力远带入到利润更丰厚的车用镍氢电池领域，这个市场的产品毛利率高达40%，镍氢电池领域确实需要稀土。

　　 或许是吸取了力元新材的教训，这次科力远注重了对上游产业链的控制。

　　 看来科力远涉稀土确实像科力远媒体事务代表赵天红所言，即使外界认为公司高价收购，公司也是为打通产业链。

　　 “随着国际稀土能源危机的逐步攀升，日本本田汽车公司近日宣布，公司打算从混合动力汽车的废弃镍氢电池中提取稀土金属，用以制造新的镍氢电池。”记者近日注意到了这样一则消息，看来稀土对欲转型到镍氢电池领域的科力远真是太重要了。

　　 记者查看公司资料发现，该股一年内已两次涉矿，可以说是充满波折，但与之相伴的该股也因涉矿被疯炒了两次。

　　 2011年，A股一路下跌。科力远却从年初的16元，疯涨至2011年8月的26元，涨幅高达6成。随后，公司发布《公司重大资产重组停牌公告》称存在重大事项。经过三个半月的停牌，当年12月1日，科力远一纸公告宣称，因对标的资产估值的具体金额无法做出准确判断，控制股东收购鸿源稀土100%股权一事以失败告终。复牌之后，科力远连续5个跌停。

　　 然而，事隔5个月之后，该重组计划又重新启动，只不过此次由公司出面充当收购方，而收购价也最终确定为12.2亿元。鸿源稀土报表显示，2011年营业收入7.16亿元，净利润2.76亿元。

　　 这个业绩比科力远强多了，难道是蛇吞象？但随后的发展表明，事情远较想象的复杂。

　　 6月8日，科力远发布了更正公告，称重组预案中拟收购资产鸿源稀土的关联交易数据有误。

　　 从这个更正公告中不难看出，更正前2011年的采购价格有失公允，更正后交易价格确实提高了3.86倍，但鸿源稀土与曹佑民控制的金源稀土到底是以何种价格成交的，也许只有天知道，因为这是未经审计的数据。

　　 如果是以较低的价格成交的，鸿源稀土的确是虚增了业绩，而科力远也买贵了，但谁让科力远的业绩这么差呢，如果考虑到构建完整产业链的需要，这也许是公司的无奈之举。

　　 公司公告称，这次的收购，科力远拟采取增发股份+现金的方式收购。

　　 科力远将以20.28元/股的价格，向鸿源稀土股东曹佑民增发约4812万股股份，购买其持有的80%鸿源稀土股权。同时向除大股东科力远控股和实际控制人钟发平之外的，不超过10名投资者增发1603万股，募集配套资金不超过3.25亿元，其中2.44亿元用于购买曹佑民余下的鸿源稀土20%股权，0.81亿元用于补充流动资金。

　　 增发完成后，科力远实际控制人仍为钟发平，曹佑民将以12.7%的持股比例，成为科力远第二大股东，同时鸿源稀土成为科力远全资子公司。

　　 记者采访了某不愿具名的北京科技大学教授，他表示，很多公司在业绩不好的时候，出于某种目的会制造神奇的子公司，通过报表合并来增厚业绩。这次收购虽然不是故意制造神奇子公司，但对科力远的业绩提升也会帮助很大。

　　 “但这次收购的最大赢家就是曹佑民，而非科力远。”王凯南对记者表示。

　　 记者也发现，科力远所收购的鸿源稀土并无稀土矿，其是一家主要从事稀土分离和冶炼的企业，其最大资产在于湖南唯一拥有稀土出口配额的企业，科力远收购鸿源稀土后，并未获得稀土矿，还必须向曹佑民控制的湖南金源稀土买稀土矿，这相当于买椟还珠。

　　 但这次收购后，公司也的确获得了重要原材料的“出海口”。既然曹佑民以12.7%的持股比例，成为科力远第二大股东，那么，科力远的稀土也就有了保证，公司也就有了完整的产业链。