中证投资：断崖式杀跌背后的三大隐情

　　与机构热捧上海地方债相比，近期A股市场较为冷清，成交量也一直表现不佳，使得昨日大盘杀跌基本在预料之中。究其原因，主要有三个方面：一是世界经济整体形势仍不容乐观，近期欧债危机逐渐转化为政治危机，但根本问题依旧存在，且前日意大利西班牙国债收益率大幅走高，也令欧债危机继续扩散的忧虑升温。而反观国内，虽然目前政策微调的信号逐渐增多，但管理层缺乏明确的表态，同时上市公司的业绩增速仍存在下滑的风险，二级市场股东逢高减持的愿望较为强烈。

　　二是人民币升值放缓，热钱流出的迹象开始显现。从近期美元/人民币中间价走势图可以看出，目前人民币升值预期有所减弱。同时从三季度的资本和金融项目顺差数据来看，国际资本流入大幅减少。资料显示，三季度资本和金融项目顺差339亿美元，其中，直接投资净流入359亿美元，而二季度我国资本和金融项目顺差高达977亿美元，三季度的资金流入锐减65%。造成三季度资金流入减少的原因与国际大环境有关，人民币在NDF市场上也遭遇做空，而近期高盛及美国银行的行动或是一个预警讯号，热钱的流出对投资者心理逐渐显现。

　　三是技术压力。自沪指2307点上涨以来大盘未充分整理，个股涨幅更是远远超过大盘，前期连续杀跌引发的超跌反弹基本完成，短期在获利盘的打压下股指步履维艰；另一方面，2530点附近是沪指3067点下行通道上轨压力线所在位置，在前期冲击受阻后本周沪指再度连续上攻，可惜的是成交依旧无法放出，充分反映了二级市场内外投资者短期谨慎情绪。 中证投资