投资者应谨慎应对挖坑行情

　　上周“一日游”行情后，市场心态变得十分脆弱。与此同时，指数三探2300点附近这一重要支撑区域，也再次挑战市场信心。中短期市场极有可能迎来一轮“挖坑”行情。

　　首先从上证指数的技术趋势看，当前已处于极为敏感状态。一个非常简单的事实是，股指目前已第三次回探998点（2005年）以来的长期上升趋势线位置，所谓“一鼓作气，再而衰，三而竭”。目前已三度回探上述趋势线位置，其支撑力度将日渐减弱，趋势上跌破的概率大增。

　　然而，真正的难点在于跌破这一长期趋势线后的波动幅度的预测。通常来讲，一条重要趋势线击穿线后，将是原有下跌趋势的进一步强化，会反复考验构成这条趋势线的前期重要低点，即先考验1664点的支撑，随后就是千点关口，显然，这是比较悲观的。类似情形曾出现于2004年，当击穿325与512点所构成的长期上升趋势线，当时上证指数的位置位于1350点附近，随后指数在一片低迷中震荡下行，直至998点出现逆转。事后很清楚，1350点至998点为一次典型的估值底下的“市场坑”，为短期投资者绝望之地却是长期投资者的乐园。目前2300点的情形类同2004年的1300点，如果还是以继续下跌25％计算，下跌目标则是1700点。笔者认为，本轮上证指数跌穿2300点后，最终下探的幅度会收敛，有望触及2000点整数关口附近迎来转折。与历史相比，目前的大权重品种群体规模大幅上升，这些品种又恰好是本轮调整充分的群体，指数的向下弹性将由此大幅减弱。还有一个重要背景是银行地产，存准率创历史高位之后开始出现向下调整的拐点，与调升过程相反，估计调降过程也是长周期的，受之支持，在一定程度上可对冲因业绩下降所带来的的银行股调整压力。与之相伴随的是地产股，其调整压力也会随着房价的松动而抑制持续做空的空间。实际上，近期万科、保利等蓝筹型地产股开始持续逆势盘稳，该群体本轮率先调整的群体，也是去年7月2319点附近获得支持后，现阶段再度企稳，只要这一平台最终获得支持，将会有力支持大盘整体维持相对强势而不会选择上述极为悲观的结果。

　　应对“挖坑”行情的投资策略，实际上很难有一个好策略的，毕竟它是估值底下的进一步杀跌。最痛苦的是必须配置股票或前期深度套牢的投资者。对于短线投资者来讲，此时需要做的就是资金管理，设定一个资金止损线，不需要考虑品种估值等。当然，持续调整也会随时引发反弹。（张德良）