范剑平：2012年经济走势和宏观政策取向

　　新浪财经讯 为了更好把握2012年中国证券市场的发展趋势，南京证券与金陵晚报于2011年12月31日上午联合举办“应对全球变局”2012年投资策略会暨“江苏30”成长指数两周年论坛。图为国家信息中心预测部主任范剑平做《2012年经济走势和宏观政策取向》主题演讲。

　　关于2012年经济和宏观政策，国家信息中心预测部主任范剑平从5个方面给出了答案：

　　1、房价。2012年房价的回落是趋势，上半年比较明显，但是回落幅度会在合理范围之内，出现非理性大幅下跌的可能性并不大，与房地产相关的产业可能明年调整会很深。

　　2、地方政府债务。中国地方政府的债务问题有一定的风险，但是和西方国家现在存在的债务风险完全不可同日而语，完全是两个性质不同的问题。应该说，这个风险也是完全可控的。

　　3、出口增速。通过对我国金融危机后外贸出口的结构变化模拟结果来看，只要人民币汇率保持适当的弹性，明年外贸出口不会出现明显的全面负增长十几的局面，明年外贸出口仍然可以保持两位数以上的增长。汇率政策。2012年我国的汇率政策应仍是坚持人民币增加弹性、双向浮动，总体上保持基本稳定。

　　4、经济增速。明年国家经济增长速度会有一定幅度的下降，但由于中国仍处于双加速过程中，因此调下去后，未来仍有望回到9%以上的高增长中，不会出现国外看空者认为的，未来将以7%的增速持续下去的结果。

　　5、财政政策。明年的宏观政策会继续实行积极的财政政策和稳定的货币政策，货币政策有一些结构性松动、定向宽松，财政方面更多投向民生方面。

　　以下为发言实录：

　　范剑平：各位来宾，大家早上好，非常荣幸受邀来到南京和大家一起探讨。

　　我想把今天要讲的这个话题分为五个方面跟大家谈一下，这也是我们明年整个中国经济中最值得关注的五个问题。也可以说是明年中国经济五个走势。

　　首先第一个，对中国来讲，明年整个经济的走势会被房地产的调控及其效率所左右。从我们的预测来讲，明年房地产的价格会开始出现合理的回归，随着房价的调整，那些与房地产相关的产业可能明年调整的深度会很深。关于房地产的调控，国内非常关注。中国的房地产是否有泡沫，可以用房价收入比、房价租金比等等很多方法来测量，其中现在对中国房地产的泡沫程度最严重的估计是来自于汇丰银行的一个报告，他认为中国的内地房产总市值已经相当于GDP的3.5倍，如果这属实的话，那么中国房地产应该说这个泡沫已经非常严重了。因为美国次贷危机爆发的时候，其实房地产总市值也只有GDP的1.8倍。如果说美国这样一个人少地多的国家不可比，香港在97年泡沫破灭的时候，实际也只有3.1倍。只有日本他们曾经达到过3.8倍，最终房地产泡沫破灭。所以我们国家现在房地产的问题，即使政府不采取措施来进行调控，应该说，也走不远，很快也会出现市场崩盘。到底是我们政府通过主动调控来控制这个风险还是最后放任自由，让他自己崩盘，很显然，损失、影响，还是我们主动调控更好一点。对于中国来讲，现在对房地产的问题确实到了一个，调控有损失，不调又不行的地步。明年我们的经济为什么会受到房地产这么大的影响？首先是整个房地产及其相关产业占GDP的比重已经远远高于其他国家，出现了经济对房地产的过分依赖。甚至有人调侃，房地产已经绑架了中国经济。另外是地方政府，无论是税收还是土地出让金，已经占到了地方财力一个很高的比例，也形成了依赖。但是另一方面，房地产这几年的发展已经使得房价脱离了广大老百姓的收入，收入比很不合理，所以老百姓在这方面反响很大，民心不稳。更重要的是我们房地产出现的暴利影响了整个社会的资金流向，资金大量的投入到房地产行业，追逐这个暴利，有的是投资，有的是投机。至少相比之下，那点微利使得大家不安心做制造业，很多地方产业出现了空心化的苗头。温总理到温州调查，发现温州因为资金链断裂而跑路的老板都是因为靠实体经济的企业到银行贷款，拿了贷款以后转手就炒房、炒矿，最后资金链一断，只好跑路。所以我们国家在一个人均GDP只有四千美元的时候，竟然觉得做制造业已经没有甜头，这个来的太早了。更严重的是，由于房地产太火爆，大家无心搞科技研发、科技创新。我们十一五规划的重要指标中有一项指标最后没有完成任务，就是科技研发投入占GDP的比重，本来应该去年年末达到2%，但是最后我们只完成了1.75%。十一五规划二十二项指标，其他都几乎超标完成，只有科技投入没完成，谁也不愿意搞科技研发。这样的房地产发展已经使得我国产业结构调整出现了与我们建设创新型国家战略目标反方向的逆调整。这是我们目前对房地产必须进行调控的一个更重要的因素。

　　对房地产的调控现在已经开始取得实质性的成效，十一月份，我们连续出现了一系列实质性的变化，从房地产总的景气指数来讲，已经进入了不景气阶段，房地产销售，十一月当月出现了负增长，和去年十一月相比，销售面积下降了1.7，销售金额下降了1.2，尽管一到十一月份累计还是正增长，但是十一月当月已经出现了负增长。我们开发商今年拿的地，住宅用地同去年相比，已经负增长55%，现在已经影响到住宅投资新开工面积，在八月份之前，还保持32%以上的高增长，因为当时有政府保障房的开工，但是九月份，住宅新开工面积已经降到了8.9%，十月份2.2%，十一月份开始负增长。尤其到十一月份，我们七十个大中城市中间超过60个城市房价已经环比为零，或者下降，也就是说，全国的房价已经全面停涨了。大家更关心的是未来我国的房价会怎么样，会大幅度暴跌吗，会有大幅下降的空间吗？我们认为，2012年房价的回落肯定是一个趋势，但是回落的幅度应该还会一个合理的范围之内，出现那种非理性的大幅下跌的可能性并不大。从市场的因素来讲，实际上今年大家拿地已经减少了55，而新开工开始出现负增长，这就意味着，两年以后，我们的新房供应量就会开始减少，实际上市场自己通过这种供求的变化，把未来出现那种房地产市场严重的供过于求局面的可能性减少了。但是对于明年来讲，我国的房价市场恐怕会有一个比较明显的调整，尤其是明年的上半年，因为我们对房地产的融资，所有的大门一个一个关上，最后一个大门是房地产信托资金，这个在今年叫停以后，现在开发商手里面，还有的房地产信托资金，在明年上半年将会到期，而按照现在对信托公司的监管要求，不可能再让房地产开发商通过借新债还旧债，明年上半年会是资金链最紧的时候，那时候房价下跌的幅度会大一点快一点。明年下半年以后会转入缓跌。明年上半年，随着房价一定幅度的下跌，会带来与房地产相关的产业的很大的结构调整压力，首先钢铁、有色、建材等行业，他们的库存很大，因为房地产的房子有一定的库存，现在开发商造房子慢了，新开工减少了，他们的去库存化的压力很大。最近很多地方钢铁企业都开始停产检修去库存，这样的过程实际上才是刚刚开始，由于这些企业去库存，停产检修，所以很多地方电力很紧张的地区突然用电量下来了。但是明年随着房地产占GDP的比重回归正常，与他相关的这些产业，那些过剩的产能，矛盾就会突出，恐怕我们国家还需要再去库存化后面还有一个去产能化的过程。这将是一个非常残酷的过程。但是既然中央决心让房地产回归正常，占GDP的比重不能过大，那么这些行业过剩产能调整就会成为必然，也会影响GDP的增速。对这些行业来讲，甚至可能会有下岗失业的问题。

　　所有的坏消息在明年上半年会表现的最为明显，到那个时候，可能会是利空不断。但实际上我们认为，其实刚才讲的房价的停涨，小幅回落，相关产业去库存化，这些所有的变化，实际上都在预料之中，房地产的调整应该说明年也不会出现失控，基本上这个风险在预料之中，也在我们的掌控之中。只要不出现其他更大的因素来影响。比如说后面我们会讲到汇率问题，应该说，中国还是可以实现房价合理回归，但不会出现非理性的下跌。中国也只有房地产市场软着陆，整个经济才能真正的软着陆。对明年的房地产政策中央已经明确，但是在这个要点里面，但是仍然把注意力放在抑制投资投机性的不合理需求方面。但是这次中央经济工作会议的文件中可以看到，中央重申了房地产调控的两个要点，一个是抑制不合理的需求，但更强调要增加合理的供给。所以在这次的中央经济工作会议上，对明年保障房建设和中低价位、中小户型的普通商品房的建设，这样的合理供给如何进一步扩大，形成有效供给，防止两年以后新房太少，房价又出现反弹的可能。所以明年无论是从土地还是资金，将会对保障住房和中小户型、中低价位的普通商品住房给予很大的支持。并不是说房地产开发商开发的所有房地产政策都不支持，只要你不是搞的别墅、高档公寓，而是中低价位的普通商品房，那么土地的供应和银行的贷款，明年将会给予很大的支持。这样的话，才有可能使我们这次的房价能够调整到位，并且在那样的水平上稳定数年，而不出现降下来很快又反弹上去的局面。

　　第二个，明年很值得关注的是我们要在化解地方政府融资平台债务风险的同时，要继续保持固定资产投资的适度规模。房地产的投资明年肯定会进行调整，根据我们的预测，将从今年增长29%降到明年增长18%。就会带动我国固定资产投资总的增长速度有所回落，在这种情况下，就更加需要房地产之外的其他投资，包括基础设施投资，包括一二三产业的产能投资，会有一个合理的增长，这样才能够弥补房地产投资回落的影响。但是明年又面临着一个困难，就是我国地方政府由于前两年为了应对危机，借了很多钱，所以在明后两年有一个还本付息的高峰，要把这个高峰度过，同时还要让投资稳定增长，这是明年的一个难题。国外对中国地方政府的债务风险渲染的很厉害，但是我们这儿必须要说，中国地方政府的债务问题有一定的风险，但是和西方国家现在存在的债务风险完全不可同日而语，完全是两个性质不同的问题。应该说，这个风险也是完全可控的。为什么这么说？首先，到2011年底，我国地方政府的债务余额是10.71万亿，中央还有八万多亿的债务，总共加起来是19万亿多一点。但是去年我国GDP的总规模是多少呢，40万亿，换句话说，中国大概政府债务余额占GDP的比重现在没有超过50%，国际上一般都认为60%是一个安全警戒线，所以中国政府的财政债务负担完全在警戒线之内，我国的政府债务完全是可控的。这个和西方国家完全不一样。我们看一下西方国家背了多少债，以最严明财经纪律的德国来讲，中国是不到50%，德国是80%，美国是100%，日本更是达到了230%，希腊130%多。所以像中国这样，政府欠债余额连一年GDP50%不到的，像这么好的政府资产负债表的国家很少很少。所以西方国家渲染中国政府有财政债务危机完全是无稽之谈。另外一个，中国现在借的债主要是用来搞大规模的基础设施建设的，这个和西方国家借钱搞高福利完全是两回事，最终这种债务由于大家这么搞福利，吃掉花掉就完了。中国我们借钱以后，修了高速公路、机场等很多基础设施的项目，这些东西在没有建成之前是债务，建成以后是优质资产，会从资产负债表的负债这一面转到资产这一面。所以对中国政府来讲，我们的债务问题跟西方国家性质也完全不同，我们借钱是用来搞建设的，将来会为子孙后代留下优质资产。之所以说我们地方政府的债务融资问题有一点风险，主要是指这么三个方面：

　　一，大家在08年以后，借债的时间过于集中，这就使得还本付息的时间也过于集中，比如2011年到2013年地方政府到期的压力有6.7万亿，这个是我们时间上的风险。

　　二，我们有一小部分地方借钱借的太积极了，他们局部地区的债务负担率超过60%。

　　三，我们政府用来还债的钱有一点过于依赖土地出让金，房地产市场进行调整，如果土地卖不上价钱，那么地方政府还债的资金就有一定的压力。

　　但是这些问题不会改变中国政府的财政没有大的风险，债务问题完全可控的基本结论。针对大家的担心，今年我国政府也出台了很多加强地方政府债务管理的一些政策。应该说，通过这样的一些具体政策安排，我国地方政府债务风险是完全可控的。首先第一个，我们对未来地方政府借债，从过去预算法规定地方政府不允许借债，大家都是绕弯借债，现在中央想明白了，我们干脆修改预算法，允许地方政府直接发行地方公债，今年让浙江、上海、广东、深圳率先试点地方政府直接发行公债，这是新中国成立以来第一次允许地方政府公开借钱。通过这个办法，我们今后地方政府借债会借的更加透明、更加阳光、更加规范。借多少钱，在证券市场上一目了然，这样有利于全社会的监督，也有利于控制这个问题。为了支持地方发债，也给了优惠政策。过去只有国债是享受免税待遇的，个人买国债，利息不用交个人所得税，现在地方发债也享受这个优惠。通过这个办法支持地方政府的发债发展。实践证明，现在很受大家的欢迎。2012年，相信会有更多的地方政府通过直接发债和其他办法缓解一部分借债的压力。更重要的是我们现在地方政府欠了很多钱，不仅仅是从债券市场借了，大部分是从银行贷款，如果非要在明年后年逼他还，可能有一定的困难，所以中央安排了一个风险缓释的方案，允许符合条件的贷款，可以展期。通过这个办法，把地方政府的还本付息的短期压力缓解了。

　　所以中国政府债务问题、财政问题，应该说不存在像西方这些国家存在的那样的风险。这种小幅度的风险也是完全可控的。明年仍然需要中央政府和地方政府继续发挥在投资方面的积极作用，来支撑中国的投资增长，支撑中国经济的增长。但是中国这一次不会再像上一次那样，说除了原来的计划安排项目以外，还要额外的再搞临时的再搞，什么四万亿投资，那时候的方案是迫不得已的，因为临时搞四万亿这样的项目，有一些项目前期准备不好的话，容易出现一些项目的质量不高。但是中国政府为了十二五的发展，我们已经规划了一个庞大的十二五时期的基础设施建设规划，所有准备的投资项目，前期准备工作都做的非常好，这些项目的质量都是很高的。现在遇到了经济减速，那么我们只要把这些项目按计划让他顺利开工，顺利施工，就可以对中国投资形成很强的支撑能力。而且绝对的规模也不小于四万亿。今年尽管我国实行了从适度宽松转向稳健的货币政策的退出，但是我国货币政策的退出并没有影响我国固定资产投资的正常增长。一到十月份，中国的投资仍然保持了24.5%的高增长，这个增长速度为什么说高，就是因为在过去，每一个五年规划的第一年，一般投资增长只有17.3%，今年我们又是五年规划的第一年，但是我们今年增长了24.5%，所以说，今年我们的投资增长速度比过去任何一个五年规划的第一年都要高。正是由于在货币紧缩的过程中注意保护对固定资产投资资金的需要，所以一到十月份，我国新开工的投资项目，计划总投资整个增长的曲线是一个前低后高的走势。上半年，我们新开工项目当时还只增长14.9%，但是，到十一月末，我们的增长速度已经提高到了24%，这是一到十月份累计24%，就说明，七到十一月份这五个月，每个月新开工项目的当月增长速度都超过30%。这就表明，今年下半年我们十二五规划开工项目非常集中，都是在顺利开工。这些项目为2012年的投资增长和经济增长速度打下了一个坚定的基础，同时，固定资产投资的到位资金增长速度也在加快，一季度到位资金增长了19.2%，而一到十月份增长了22.7%，说明后面几个月，投资资金的增长速度也是加快的。所以根据现在的数据，我们预计今年固定资产投资增长速度会达到24%，明年应该可以达到21%。而降下来的这三个百分点主要是房地产的影响。

　　明年为什么投资增长速度不可能会太低，这与我们国家过去投资的政治周期、环节效应有很大的关系。大家可以看到，从第六个五年规划到第十一个五年规划，我们把每一个五年规划的固定资产投资的平均速度算一下。第一年一般百分之十几，过去一般到第二年会加速，这是我们党的换届之年，第三年进一步加速，这是政府的换届之年。现在中国的政治体制并没有出现实质性变化，这种环节效应仍然会存在。整体来看，明年固定资产投资仍然在21%以上仍然没有问题。只要投资保持一定的增长，那么中国经济的增长速度就不会低。总书记说了，消费是基础，投资是关键，2012年，我们如何保证投资稳健增长，这是关键。所以在目前的情况下，我国政府应该说，无论是财政的实力还是各方面资金的安排，都可以保证明年的投资有一个稳健的增长。对这个问题，我们也认为风险是基本可控的。

　　明年在投资方面，不仅仅需要政府自己发力，集中力量办大事，我们明年还要向民间投资更多的开放投资领域，通过政府投资和民间投资相结合，形成一个千军万马办大事的新的投融资格局。所以明年政府在投资方面，我们对已经开工的所有的建设项目，没有任何一个项目有意让他下马，包括高铁项目，如果已经开工的，都要千方百计完成，防止出现半拉子工程。另一方面，我们还要进一步让十二五规划按照计划应该在明年开工的项目都顺利开工，要发挥国家的投资、政府的投资、中央的投资在优化结构方面应该起到的积极作用。所以，从我们现在的政策安排来讲，资金安排来讲，明年的投资仍然可以保持一个稳健的增长。

　　第三个明年可能面临的风险就是出口增速会有所下滑。这个下滑的风险有多大，人民币的汇率怎么办？我们说，尽管今年受国外的影响，我国的外贸确实表现了一个前高后低的走势。一到十月份，整个外贸出口增长21.1%，三月份是超过30%的增速，但是到十一月份，这个增速只有13.8%，所以欧债危机使世界经济降温，已经使我们的出口受到了一定的影响，但是我们认为，这一次外需下降对我国出口的负面影响会比2008年那次冲击要小。第一，中国的出口市场已经明显调整了，过去中国的出口商品有55%是卖给了欧洲、美国、日本三大发达经济体，但是现在这个比例已经下降到只有43.7%，我们更多的东西现在出口到新兴市场国家、发展中国家，所以明年经济最不好的主要是欧洲，欧洲的这种经济不确定性对我们外贸出口的影响，我们还是可以消化得了的。这种出口市场多元化，使我们对发达国家的依赖程度减少，这次我们受到的冲击会比上一次小一点。更重要的是我们这几年通过扩大内需，已经使得我国在整个投资消费出口三大需求中出口的比重明显下降。07年净出口占中国GDP的比重将近9%，但是今年有望降到2.8%，国际上一般都认为，净出口占GDP的比重如果在4%以内，那么就是很安全，国际上的变化对经济的冲击就不是很大。对于明年的出口，我们现在有一个初步的估计，只要人民币汇率保持适当的弹性，我们的外贸出口不会出现明显的全面负增长十几的局面，明年我们外贸出口仍然可以保持两位数以上的增长。这个是对我国这次金融危机以后外贸出口的结构变化所作出的一个模拟的分析结论。

　　在外贸出口现在面临压力的时候，当然大家都希望说，过去都逼我们人民币升值，我们人民币如果能够贬值一点，不是对我们外贸出口应该更有利吗？明年我们人民币的汇率能不能更大幅度的贬值呢？最近一段时间，人民币确实有了一个贬值的压力。从九月份开始，全世界都开始出现追捧美元、追捧美债，不仅是中国，俄罗斯、巴西，他们的货币兑美元都贬值。我们人民币也出现了贬值的倾向，九月份当月我们外汇储备减少了6.08亿，十到十一月份，资金往外流的现象更加明显。下一步我们是让人民币多贬一点更好还是让人民币保持稳定更好呢？我们说，人民币汇率的变动不能仅仅看对出口的影响，还要看他对进口的影响，因为中国现在是世界上第一大出口国，但是同时也是世界上第二大进口国，人民币的升值对我们的出口可能会有不利，但是对我们进口，买东西更便宜了。我们人民币贬值对我们进口不利，但是对我们出口有利。所以无论是升值还是贬值，其实对中国经济来讲，都是有得有失的双刃剑，不存在说升值就好，贬值就不好。在人民币汇率问题上，关键是看我们的汇率是不是真正反映了中国的人民币和其他货币之间的一个均衡汇率水平。尽管均衡汇率水平很难通过公示计算出来，是通过市场寻找的，但是一般都认为，一个国家如果贸易顺差太大，而且不断扩大，那么这个货币就有升值的可能。我们国家最近几年出现了顺差年年减少，而且我们的方向是不断缩小的，这样的话，应该说，我们人民币连续几年的升值使得我们的顺差缩小，人民币应该说现在的实际有效汇率已经很接近均衡水平了。短期内来看，我们人民币既没有大幅升值的空间，也没有大幅贬值的空间。在这种情况下，人民币贬值可能还有另外一个坏处，就是在国际上曾经发生过这样的事情，热钱流入其实对一个国家伤害并不大，他热钱最可怕的是在短时间内突然大幅度的往外跑，这个可能对一个国民经济的伤害会很大。比如巴西、泰国，都被国际游资袭击过，巴西当年的拉丁美洲的金融危机，泰国的亚洲金融危机，危机爆发的一个标志就是外资突然外资，本币突然大幅度贬值，最后的结果就是这些国家股价暴跌、房价暴跌、物价暴跌，紧接着就是企业倒闭，工人失业。现在对于中国来讲，我们房价趋势已经开始调整，但是如果没有国际资本的这种捣乱，他可能就是一个合理的回归，但是如果国际资本都唱空中国，通过游资大量逃出中国，造成一种恐慌的话，可能会使我们的股价、房价出现不合理的表现。所以现在我们应该选择让人民币的汇率基本保持稳定，这有利于稳定我国的经济大局。所以最近一段时间，我们人民币连续小贬，然后又大升一下，最后看是基本保持稳定。这样的做法，有的人想不通。如果人民币是在这种情况下的贬值，而且幅度很大的话，应该说，对我们国民经济是伤害更大。

　　所以2012年我国的汇率政策应该是坚持人民币增加弹性、双向浮动，但总体上仍然保持人民币实际有效汇率的基本稳定。这样使得我国的股市更加稳定，房地产市场调整的幅度也会控制在合理的范围之内。整个国民经济不会出现大的波折。

　　第四个明年要注意的，就是我们国家的经济增长速度问题。

　　从现在的判断来看，2012年中国经济减速是一个大的趋势，我们现在所有的调控政策目的都是让这个减速更加平稳一点。但是从我们现在看到的走势来看，有可能明年全年的走势会是一个前低后高，或者前低后稳的走势。这个和今年的走势有关系，因为今年一季度GDP的增长速度高达9.7%，对明年一季度来讲，因为今年的增长速度基数很高，就容易，明年一季度来讲相对是一个低点。明年下半年随着基数的放缓，同时随着微调的作用显现，所以到明年下半年，我们的经济增长速度会稳住，甚至会回升。这是一个明年经济增长速度的基本估计。我们认为今年中国经济增长速度是9.2%，明年有可能会降到8.5%。出口的下滑和房地产调整是我们经济减速的两个主要原因。在经济减速的过程中，国外现在关于中国有了很多唱空的声音，甚至认为中国经济这次跌下去以后，可能就不行了，说中国的潜在增长速度会降到7%，去年10%，今年9%，明年8%，后年7%，以后就老是七了，说中国以后就是结束高速增长期了，就只能在7%，甚至还有一些人，比如卢比尼，说2013年，中国经济要硬着陆，他的逻辑是说中国的房地产要调整，房地产调整了银行要出坏账，中国的地方政府欠了很多债，他认为政府还不了，这样就会使得中国银行(2.92,0.01,0.34%)2013年的资产负债表很不好看，大量的不良资产会出来。由于银行的风险拨备覆盖不了那么的不良资产，那么会被迫收缩贷款规模，中国经济一直是靠货币、信贷的高增长支撑的，一旦贷款不能增长，那么经济就会硬着陆。这种说法在国际上很有影响，他认为中国的银行股现在别买，要买的话到2013年底买，比现在会腰斩一半。很多国外拥有我们银行股票的大的投资银行，今年都在抛售我们的银行股，我们在香港市场上，工商银行(4.24,0.04,0.95%)、建设银行(4.54,0.03,0.67%)，这些股票都在被人家抛。现在我们是全世界最赚钱的银行，但是人家对我们的成绩不看好，对中国目前出现的情况，我们说明年上半年，明年一季度，关于中国经济不行了，对中国经济很悲观的利空消息、议论和报告会接踵而来，但是我们说，关于中国经济未来的发展趋势，我们认为，经济越出现困难，国外的噪音越大的时候，我们越要坚定信心，千万不能被这些人忽悠，如果要听这些人的忽悠，我可以说，中国经济都崩溃好几回了，多年来一直唱空中国经济的崩溃论，过几年就会有一次。但是我们过去的十年取得了这么长足的发展，为什么我们认为中国经济的调整只是暂时的，而且是我们不得不付出的代价，但是中国经济未来的前景应该说，在世界上仍然还是最好的。今天的世界不是比谁的苹果更漂亮，而是比谁的苹果更烂的时候，相比之下，欧洲最烂，美国稍好一点，但哪一个敢跟中国比，中国国内来讲，我们仍然处于工业化、城市化双加速阶段，因为中国在2020年之前，我们的工业化仍然在加速发展，我们的城市化也在加速发展，所以2020年之前，中国是一个双加速阶段。2020到2030年，我们的工业化开始由加速发展阶段转入稳定发展阶段，但是城市化还是加速发展阶段，那个十年是一稳定一加速的阶段。到2030年以后，城市化建设发展也开始从加速发展转为稳定发展。所以2030年以后中国才会进入双稳定阶段。所以中国的高速增长期至少在2020年之前是存在的，到2030年，中国会慢慢的转入中速增长。从目前来看，从2012到2015年，我国的十二五时期潜在增长能力，这是经济国内很多机构背靠背的测算出来的，把我国现有的各种有利于经济发展的供给资源给予充分发挥，同时又不会出现通货膨胀的最最合理的增长速度是多少呢？9%。所以，尽管明年可能我们的经济增长速度会低于9%，甚至后面仍然会低于9%，但是这是暂时现象，不是说降下去以后就回不来了，中国经过结构调整以后，仍然会回到9%，甚至更高的水平。不过就是在这中间，我们确实需要经过结构调整，必须在一个全新的更加健康的经济结构基础上才能重新回到快速增长轨道。

　　所以，对于明年暂时出现的这种结构调整，千万不要被那些人认为，中国的调整是崩溃，甚至认为中国的高速增长期就结束了。为了让明年的整个经济能够更加稳定，尽管我们需要进行结构调整，但是我们还是稳中求进，我们要稳住阵脚，稳住大局，明年整个中国宏观调控就是稳中求进，首先是政策要稳，然后是两个重要方面，一个是经济要稳，还有一个是物价要稳，最终的目的是要保持社会大局的稳定。在做到这四个稳的基础上，我们还是要牢牢记住，我们仍然处于重要的发展战略机遇期，我们必须要紧紧抓住，而且用好这个发展战略机遇期，在这个战略机遇期里面，我们要把中国所有的中长期发展的有利因素充分发挥出来，所以下一步的进，我们在2012年并不是追求大干快上的保增长、高增长的进，明年的进主要在三个方面，一个是转变发展方式方面取得新进展，第二是深化改革开放方面取得新突破，还有是在改善民生方面取得新成就。明年的进不是盲目追求速度的进。在这样的情况下，我们刚才谈到了外贸出口仍然可能保持正增长，但是考虑到我们的进口速度更快，所以外贸明年对GDP的贡献是个零贡献，明年投资对GDP的贡献仍然可以达到4.4%左右，明年我们国家的消费会是一个什么样的表现呢？从现在各方面的数据来看，应该说我们的消费会比今年略快一点，主要是因为今年的消费相对比较满，有汽车的刺激政策退出的影响，也有高通货膨胀的影响，随着物价的回落，随着汽车刺激政策退出不利政策影响的消化，今年已经开始出现下半年消费增长速度加快。明年，在消费方面，我们要想办法启动，除了房子和汽车以外其他新的非热点，比如说文化、旅游、健身、养老、家政等等，明年扩大消费方面，政府更多的要通过提高老百姓的收入，而且不仅仅是提高低收入者的收入，还要千方百计提高中等收入者的收入，其中稳定房价又是使中等收入者得到更多实惠的重要方面。前两年，很多中等收入者感觉很不好，就是因为高房价把我们的中等收入者都逼成贫下中农了，只要房价能够稳住，我们国家随着大家生活水平的提高，会有越来越多的人进入到中等收入者的生活水平。

　　对于中国明年的政策来说，宏观调控明年怎么把握，很多人非常希望我们的宏观调控政策在放松这一方面，明年能不能给我们一个惊喜，因为我们的证券市场调整的时间太长了，调整的幅度太大了，甚至都熊霸天下了，这时候多么盼望有一个惊喜给我们刺激一下。但是非常遗憾，明年我国的宏观调控政策不会以春雷一声惊天下的方式出现，而更多的是春风化雨的不断微调。所以这次大家预期上要把握，我们明年的宏观调控政策就是一个灵活微调的小政策不断出现，不断的根据经济运行中的需要，出一些有利于稳定经济大局，有利于改善民生，有利于中小企业发展的各种各样的小政策，但是要像上次一样四万亿投资，出手快，出拳重，放出天量货币，这种刺激不会有第二次了。所以明年我们不要盼望春雷一声惊天下，我们期盼着春风化雨吧。

　　明年的宏观政策会继续实行积极的财政政策和稳定的货币政策。但是明年我们的财政政策和货币政策有很大的新意，但是感觉上会有很大的不一样，因为今年从适度宽松转成稳健，又加息又提高准备金率，感觉上不断的从松到紧，但是今年是稳健，明年还是稳健，首先大家不会感觉到有紧的感觉，甚至我们的微调微松不断的进行，所以还会感觉到有一些结构性松动、定向宽松，但是这个在我们文件中都没有出现过这样的词。但已经开始有一些松的动作。比如我们银行存款准备金率下调了0.5，明年会更加的灵活。甚至我们可以说，我们明年到底发多少新增贷款，现在都很难事先有一个计划，因为一个国家整个货币流动性，相当于一个水位，通过这个池子的有两个重要的管子，一个是信贷，一个是外汇占款，过去由于外汇占款太多，所以这个池子里面的水不断的往上涨，并不是我们贷款太多，而是因为外汇占款热钱流进来，使得我们这个池子里面的水太多，最后我们不得不把他舀出来，但是最近变了，外汇占款不仅不往里面放水了，还开始往外抽水了，水位降的很快。这时候我们有两个办法，一个是把原来舀出去的水再拿回来，还有一个手段是适当的扩大新增贷款规模，因为存款准备金率下调了，意味着商业银行可放的贷款规模就大了。在这种情况下，明年我们到底应该放多少新增贷款，是八万亿还是7.5万亿，还是9万亿，这个决定权不在我们手里，而是看热钱是怎么样的流向。这种情况下，我们说，明年我们货币政策就是一个灵活性，随时根据水位的高低不断的调整，明年我们至少要做到不让货币信贷的水位下降，甚至我们还让人民币的流动性稍微涨一点，这样的话可以使整个社会货币信贷总量保持一个合理的增长。所以跟今年稳健的货币政策的感觉会完全不一样。

　　财政政策，我们要保持积极的财政政策，但是这个积极的财政政策和过去我们讲的政策含义也完全不一样，中国搞过两次积极的财政政策，一次是亚洲金融危机，这次是这次的国际金融危机，所以每次说积极财政政策，就意味着政府要发行国债，搞大投资，但是明年，既然政府没有额外的要搞几万亿的投资项目，但是为什么财政政策还要积极呢，明年这个积极更多的是为了保民生而积极，因为明年是本届政府的最后一年，本届政府在保民生方面定了很多的目标，比如财政对教育的投入要达到4%，农村新医改的全覆盖，城乡养老保险全覆盖，都要在明年年底前完成，这些社会保障的措施和这种对教育的民生的支出，都需要财政实实在在的掏钱，明年我们财政支出的幅度仍然会很快，但是明年收入有可能增长幅度会比今年明显放缓，因为经济增长速度慢了，企业效益下降了，物价回落的，就收不到那么多的税，这样就会形成一个差额，这个怎么办呢？是说我们没钱了，那么我们明显保民生的任务就不完成了，还是说我们宁可发一点国债，借一点钱，也要把这个任务完成，最后中央还是决定，一定把保民生的任务完成。所以明年我们仍然会保持适度规模的财政赤字。所以明年我们还会借一点钱，不是搞投资，而是保民生。中国的社会保障建设目标比全世界最好的相比，只要是中华人民共和国的公民，都可以在社会保障的覆盖之内，人人都有社会保险，人人都能够享受到社会保障，但是保障的水平比较低，即使是城市里面工人的养老水平，也只能够让大家够吃饭，够穿衣服，够小康生活，说要拿出养老金，像西方国家那样靠养老金还每年出口旅游，我们达不到。中国这次借钱惠民生根本谈不上搞高福利，不过是还我们以前在民生方面投入太少的历史欠帐而已。以后中国的财政政策会越来越把保民生、促消费放在扩大投资的前面，中国的财政要为扩大消费作出更大的贡献。而且明年在经济和财政收入很困难的时候，国家仍然安排了一定的完善结构性减税的政策，明年对那些收增值税、营业税的小额纳税人，如果一年的营业额达到到六万的，明年既不用交营业税，也不用增值税，因为我们起征点提高了。而且他们的所得税也是减半征收。所以明年我们在减税方面，对小微企业有一个很好的安排。

　　总之，我国的财政政策也正在转向，朝着减税和惠民生方面实行财政政策向公共财政方向的转变。明年通过这些政策的安排，我相信，中国经济是可以在物价回落和经济增长速度逐步回落的同时，我们通过财政和货币政策的引导，会在结构调整方面迈出更加实质性的步伐，中国除了要加大对民生的投入，对基础设施的投入以外，中国更要向科技创新方面增加投入。作为国家来讲，我们将会对那些可以带领我国产业结构升级、科技升级的重点装备业，包括国防科技装备的创新方面，投入更大的资金，包括航空航天，船舶工业等等，这些重大装备工业升级的投入，带动整个国家科技创新的发展。中国明年最大的结构调整就是要戒掉对房地产过度的依赖，进入到一个新的轨道上来。中国未来科技创新对经过的贡献会越来越大，中国经济的质量会越来越好。

　　我就讲到这儿，谢谢大家。