供求考验A股红包行情 节前防风险

　　本报记者 赵怡雯 《 国际金融报 》

　　昨日，受新一轮银行再融资启动影响，A股的“红包行情”暂时停下了脚步。在A股投资者的心中，市场资金面的供求压力依然是一块“心病”。业内人士认为，A股的“红包行情”能否冲破这一心结，决定了本轮市场反弹的高度

　　融资抢“红包”

　　在经历周一的暴跌和周二的暴涨之后，昨日，上证综指收盘下跌32点，跌幅1.39%，报2266.38点，成交806.6亿元；深证成指下跌148.82点，跌幅1.61%，报9115.27点，成交646.6亿元。

　　1月18日，招商银行(微博)发布公告称，获中国银监会和中国人民银行批准，公司在全国银行间债券市场将公开发行不超过200亿元金融债券，所募集资金将全部用于发放小微企业贷款。

　　同日，中信银行公告宣布，将发行次级债券及小微企业专项金融债券。其中，发行次级债券总额不超200亿元，期限为不少于5年期；发行金融债券总额不超300亿元，期限为不少于5年期。该行称，本次200亿元次级债券所募集资金将用于充实附属资本，提升资本充足率。而300亿元金融债券，所募集资金将全部用于发放小微企业贷款。

　　从上述两家银行的融资方案来看，由于两者均为债券融资而非股权融资，因此对A股市场的影响非常有限。不少业内人士认为，在市场人气涣散的形势下，银行股再融资能力已基本丧失，一旦其再融资方案推出实施，股价势必会进一步下行，并跌破净资产，导致新股发行失败。这也是光大银行(微博)等多家银行2011年以来再融资方案迟迟未能实施的主要原因。

　　然而，据了解，包括光大银行、北京银行、民生银行在内的多家上市银行近日已纷纷表示，再融资方案仍在等待监管层的审批，再融资计划没有改变。因此，银行再融资可能依然是今年投资者担心的一大因素。

　　供求未改善

　　促成本周A股反弹的一个关键原因，便是市场预期千亿养老金的入场，能够为A股市场补充更多的新鲜血液，从而改善当前不平衡的供求关系。然而，上海一位券商人士在接受《国际金融报》记者采访时指出，“这仅仅是一种市场预期，并没有真金白银实际进入市场，因此当前市场的供求关系并没有得到实质性的改善，这对股指的上涨始终是一个阻碍。”

　　对于当前A股市场的资金流动性情况，宏源证券首席策略分析师郦彬认为，短期内A股内部流动性偏中性。

　　郦彬指出，从流量资金来看，A股内部资金流动性或将在短期内有所改善。从供给来看，以基金为首的机构入市资金呈现上升趋势；而散户新增入市资金随着二级市场回暖而回升，且海外资金已经扭转持续流出的不利局面转为流入。但是今年第一季度是欧债危机最难度过的时点，预计海外资金净流量不会乐观。从需求面来看，IPO和增发融资规模环比有所下降，但是限售股解禁在今年1月仍会保持在相对高位。而从存量资金来看，目前基金仓位逆市上升已经达到87.3%的警戒线，短期内基金仓位可能会回调。

　　节前防风险

　　“市场资金面的供求压力的确会对反弹行情的起始时期造成一定的影响。然而，这对于反弹行情并非决定性影响。”国金证券财富管理中心分析师孙翀向《国际金融报》记者指出，“一旦市场的赚钱效应被带动起来，场内资金自然不会轻易外流，包括限售股解禁后也不会轻易被减持。”

　　对于周三市场的回落，市场分析人士提醒投资者，短期需预防不可预知的风险。中原证券(微博)分析师张刚建议，稳健型的投资者可逢低逐步吸纳低估值的蓝筹股，对于年报预期较好的品种也可适当关注。对于仓位较重的投资者，建议继续耐心持股，等待阶段性反弹之后，再考虑调仓换股等事宜。考虑到春节长假因素，建议投资者控制仓位比例，以防不可预知的风险发生。

　　长江证券(微博)分析师邓二勇也表示，投资者需警惕市场反弹之后回归经济基本面，静待经济见底。邓二勇建议，在反弹行情中，投资者可以关注货币政策刺激下高利率弹性及财政定向宽松受益行业。