金利丰证券：建议买入第一拖拉机 目标9.2元

　　农机购置补贴连年增长，市场亦憧憬即将出台的中央“一号文件”聚焦农业科技，再者农民收入的增加，以致消费力逐步提高，同样刺激农业机械的需求。第一拖拉机(38)A股发行亦于本月初刚获通过，有助拓展业务，前景值得看好。事实上，内地农机行业集中度相对较低，农机大型化和节能环保化发展等，均对制造企业的技术、资金实力要求有所提高，或将淘汰规模较小的企业。集团为行业龙头，料将受惠于行业整合。

　　集团投资了新疆农装建设项目，针对当地目前的耕地面积占比低，以及农机具老化程度高等情况，制定合适产品进军该市场；另外，集团目前已有产品出口至非洲、南美等地区，相信亦有助集团提高市场份额。不过，集团的产能利用率几近100%，相对持续增长的需求，产能仍有待提升。值得一提，受原材料价格、人工成本增加等因素影响，去年上半年整体毛利率按年跌1.9个百分点至12.8%，惟内地钢价于第四季显著回落，毛利率可望改善。