非结构型阳光私募动态月报:行情持续低迷

广发证券股份有限公司 胡海涛


　　股票市场整体小幅反弹,行业板块涨跌分化严重在经历了前期持续性下跌的市态之后,整体股票市场1月份出现了小幅上涨但呈现了严重分化的局面。沪深300指数上涨而中小板指与创业板指下跌,中小盘股与创业板股仍然是空方进攻主方向及资金流出重灾区。从行业指数来看,1月份各行业均呈现明显的分化态势,申万23个一级行业里,10个行业取得负收益,13个行业获得正收益。信息服务、医药生物行业领跌,而有色金属、采掘、金融服务、黑色金属四个行业涨幅均较高。虽然非结构化阳光私募跑输市场,但却战胜了其它类型基金。

　　欧洲多国再次遭降级潮,美经数据不佳致情绪低欧元区1月平均通胀率水平再次小幅回落,预计在未来几个月的时间里依旧还有进一步的下行空间。欧元区1月份失业率创新高纪录,令投资者对欧洲地区的经济状况感到担忧。本月众成员国再次遭遇几大国际评级机构的降级,不过评级机构屡次下调各国的评级,已经让市场反应趋于平淡。美国方面,从已发布的1月份重要数据分析来看,各数据表现较上月并不佳,令投资者对美国经济的复苏状况有所忧虑,低迷的经济数据使得市场风险厌恶情绪霎时异常昂扬。国内方面,通胀压力进一步减轻,PMI 连续两个月略有回升,但总体仍处于较弱的状态。目前国内外经济增速有所放缓,出口环境日趋严峻,国内经济增速短期仍将保持小幅放缓的态势。

　　机构分歧经理谨慎加仓,基金业绩未能顺水前行1月中国阳光私募基金经理信心指数环比略有回升,阳光私募整体仓位略有加仓但依然处于统计区间的下限。阳光私募对A 股未来半年走势的悲观情绪并未明显改观,看多的私募占比环比略有下降。重仓私募比例有所上升但空仓阳光私募并未减少,显示当前机构分歧较大,乐观者已在积极抄底而悲观者还在观望。最近股票市场反弹的主要原因主要有两个方面,一是前期特别是上个月的超跌,二是近期管理层及相关部门频频传出利好消息,对弱市起到了很好的提振作用。然而,虽然本月市场反弹行情较为可观,但基金似乎并未顺水前行,这一方面是由于经历了前期的大跌之后,众基金都进行了大幅减仓,另一方面,上涨板块与品种鲜有私募基金重仓股。

　　非结构化基金跑输市场,公募派系经理表现不佳从非结构化产品的月度收益分布可以统计得出,获得正收益的基金数量占比逾四分之一,收益率处于-4%至4%之间的基金数量就已经占比超八成。对于所有基金的收益率分布而言,大致呈现出对称态势,但收益率均值显著偏向于负值,说明本月的反弹行情并未给阳光私募带来多少“阳光”。从五个派系的基金经理1月的平均表现来看,各派系基金经理所管理的基金平均月度收益率均以亏损告收。然而,其它金融机构派基金经理的表现最佳,此外民间派系基金经理摆脱了12月份表现最差的颓势,1月份公募派系基金经理的表现最差。

　　继续关注风险控制能力,额外重视选股择时收益结合目前行情及未来经济形势,本月评级更加重视产品收益能力与选股择时能力。从AAAAA 级基金各项得分明细情况来看,柘弓系列基金、泽熙系列基金、中国龙系列基金的产品收益能力较强,远策系列基金及星石系列基金的风险控制能力具有绝对优势,泽熙系列基金的基金经理管理能力异常出众,受市场普跌影响的基金选股择时能力均表现不佳,但泽熙系列基金与博弘系列基金在该能力上的表现相对较好,投资者可适当关注。