基金投资策略周报:市场短期微观环境有所改善,基金四季报揭示布局思路

天相投资顾问有限公司 张春雷


　　上周两市延续前期震荡上行格局,上证指数上涨0.49%,深证综指上涨1.99%。在此背景下,45个天相行业38涨7跌。其中传媒、计算机硬件、元器件表现居前,分别上涨5.91%、5.60%和4.90%。而前期涨幅较高的建材、证券、民航业则出现不同程度回调,分别下跌1.88%、1.53%和1.38%,跌幅居前。从风格上看,小盘成长指数表现较为出色。

　　上周,积极投资开放式基金核心资产指数上涨0.62%,开放重仓股指数上涨0.99%。在此背景下,625只开放式偏股型基金净值495涨25平106跌,加权平均上涨0.67%。其中,434只开放式股票型基金335涨19平80跌,加权平均上涨0.63%;191只开放式混合型基金160涨6平26跌,加权平均上涨0.74%。

　　市场短期微观环境有所改善,基金四季报揭示布局思路。上周市场反复震荡,并最终重新站上2300点。从短期来看,官方PMI的公布使得投资者对于宏观经济的忧虑有所缓和,而汇金证实下调四大行分红比例为银行股输血再度刺激银行保险股上涨,另外随着年报行情的开展,部分绩优、高送转个股将有活跃表现;从海外情况来看,尽管欧债危机悬而未决,美国经济的温和复苏及延长低息政策的举动仍令海外市场如沐春风。综合来看,在上述几点因素的共同作用下,A股市场短期内外环境得到一定改善,市场活跃度有所提高。但我们对困扰股市中长期表现的两大制约性因素仍应保持警惕:一方面经济结构转型、外需低迷所带来的经济增速下滑风险仍未消除;另一方面限售股解禁、较快的IPO发行节奏依然令资金面承压,而官方PMI所揭示的经济景气度短期企稳迹象也使得央行调存准的必要性有所下降,市场资金面改善仍尚需时日。总体而言,近期市场或将在短期微环境改善和中长期不利因素的博弈中反复震荡。结合基金四季报配置思路,我们建议投资者重点关注基金公司实力雄厚、历史投资管理能力强、震荡市场中业绩突出的基金,同时将以具有估值优势且业绩稳定增长的行业(如:银行、保险、石化等)作为重点配置的的基金;对于重点持有食品、商业、旅游、信息技术、生物医药等行业的基金,可作为辅助配置。另外,在市场整体趋势尚不明朗的背景下,建议投资者通过控制仓位实现组合的风险控制。

　　传统封基平均隐含收益率上行至5.10% 谨慎把握杠杆份额的阶段性投资机会