大成基金：CPI超预期 半年内通胀趋势向下

　　新浪财经讯 1月份CPI同比升幅达4.5%，高于市场普遍预期，大成基金(微博)认为这主要是受春节因素影响，其市场影响将有限，事实上受春节因素影响较小的PPI的升幅延续了此前的下降趋势，符合预期，未来整体物价水平变化趋势仍将是向下。

　　大成基金表示，1月CPI升幅较大的重要原因是今年的春节长假1月22日就开始了，往年通常都在2月份，通常春节期间物价会上浮，而去年1月并不存在春节因素，因此今年春节新历时间的提前扭曲了一月份的CPI同比数值。细分物价变化我们可以清楚看到，食品价格升幅达10.5%，而非食品价格升幅仅为1.8%，食品价格一般在春节期间会有较大升幅，这进一步印证了1月份CPI冲高主要是受到了春节因素的影响。

　　展望未来，大成基金预计，2月在食品价格大幅回落的带动下，CPI同比将再次显著下降。今年上半年CPI及PPI回落的趋势将保持不变，但下半年仍存在回升的可能，原因是目前货币政策相对宽松，下半年可能会传导到物价水平。

　　宏观经济政策方面，大成基金认为，1月CPI超预期反弹，加之PMI和银行间流动性改善，将延缓政策放松节奏。但全年看，鉴于“稳中有进”是中央经济工作会议为2012年的定调，货币政策也将维持“稳中有进”，较去年将相对宽松。