2011年4季度基金季报分析:银行消费受青睐,个股集中度提高

申银万国证券股份有限公司 朱赟


　　资产配置情况:截至4季度末,所有主动投资股票类基金(股票型、平衡型)持股仓位为78.29%,较上季度末仓位略微上升0.15%。从各类型基金看,封闭式股票类基金仓位上升较多,从76.10%上升到77.99%。开放式股票型基金仓位略升0.33%,从82.21%上升到82.54%。而开放式平衡型基金仓位则略有下降,从72.63%下降到72.36%。仓位分布方面,高仓位基金占比增加。净资产方面,由于市场不佳,封闭式基金和可比开放式基金的净资产都出现了相近程度的减少,分别缩水了6.44%和6.41%。四季度新成立的基金也遭遇了比较大的赎回。

　　行业配置情况:四季度,海外经济状况持续低迷,而国内,随着CPI 从高点的下行,经济也开始缓慢下滑,出现“软着陆”的迹象。在这样的宏观背景之下,估值已经到达底部区域的金融保险、房地产,以及未来业绩确定的成长性行业食品饮料受到了基金的青睐。从4季度的数据看,基金在四季度持有比例上升最多的行业是金融保险、食品饮料、房地产业。与此同时,由于部分周期性行业受到宏观经济影响的因素较大,基金坚持幅度比较大。这些周期性行业包括交通运输、信息技术和机械设备。

　　股票组合情况:2011年4季度,受经济“软着陆”的影响,不少行业业绩增速放缓,基金选择对未来业绩增长不确定的行业进行抛售,增加了估值较低的金融保险和业绩增长较为确定的食品饮料等行业的投资比例,导致个股集中度出现小幅上升。各基金对大消费行业较为看好,行业配置较为集中。基金重仓股数量和核心资产股数量在4季度大幅下降,目前基金重仓股数量为814只,基金核心资产股也减少到120只。这说明4季度基金对看好行业一致度较高,这也体现在个股选择上,他们对于自己看好的个股配置比例也相对较高,导致个股集中度上升。