阳光私募基金业绩双周报:信托理财产品2011年年度报告

华宝证券有限责任公司 赵恒珩


　　2007-2010年,我国信托业信托资产总规模平均增速为76.41%,从2004年的0.15万亿,到2010的3.04万亿,再到2011年第三季度一举突破4万亿元,达到4.1万亿,7年来信托资产规模以惊人的速度增长着,已经远远超过了公募基金的资产管理规模。除了规模的迅速扩张,信托业在金融行业内的地位也逐年提升,其所承担的责任和使命发生了转变。经历了四年的飞速发展,信托资产在公募基金、保险总资产中所占的比例逐年升高,从2004年的9.02%,到2010年底为30%,再到2011年第三季度的33.34%,无疑信托业已经成为我国金融行业的又一重要支柱。2011年,受益于“金融脱媒”的大背景以及财富市场化配臵的需求的扩张,信托行业依旧保持了此前的高速增长态势,截止至2011年前三季度,信托资产达到4.1万亿,较2010年增长了34.71%。但是作为《信托公司净资本管理办法》实施以来的第一个年度,这一年当中信托公司面对的是竞争日益激烈的市场环境和日趋严格规范的监管政策,信托行业依然无法摆脱对于银行业的依赖,与依赖相伴的则是行业盈利能力的脆弱。因此,有众多信托人发出了“过了今年不知道明年靠什么吃饭”的感慨。如果说2010年下半年,是信托公司转型过度阶段,那么2011年一场真正的变革确实已经悄然而至。

　　目前,我国信托资产的投向主要有基础产业、房地产、股票、基金、债券、金融机构、工商企业等,资产投向最为直观的反应信托行业的资金运用情况。信托资产在2011年投向房地产行业的资金增幅最大,由2010年的13%增长至17%约为6900亿资金流向房地产市场,这一数量相对于房地产业2011年从非银行渠道获得的4万亿的总资金,仍然占比较小,因此市场所说的房地产信托成为“支撑房地产市场的最后一只手”的说法并不准确额。而投向基础产业的信托资产数量却由37%大幅缩减至28%,这与信贷类信托规模缩水有一定的关系。此外,投向债券和工商企业的信托资产也略有上升。

　　在很长一段时间内,作为银行贷款的补充,融资类信托是信托资产的组要使用方式。纵观2010-2011年整体情况,2010年,融资类信托占全部信托资产的61%,到2011年前三季度这一比例已经下降至54%。

　　2011年参与银信合作产品的银行的数量在20-35家之间,较为稳定,而参与的信托公司的数量则逐月下滑,至2011年9月,已经缩减至11家。

　　2011年发行的银信合作产品平均存续期较比2010有了一定的缩短,由2010年的150天缩短至2011年的100天左右,3个月的银信合作产品大量发行。而银信合作信托产品预期年化收益率与金融机构一年期存款利率、金融机构6个月-1年期贷款利率同步性较高,在本年度多次加息的大背景下,银信合作信托产品的平均年化收益率从2011年初的3.06%上升至9月份的4.98%,高于一年期存款利率1.48%。

　　从规模上看,跟据中国信托业协会的数据估算,2011年前三季度,集合理财类信托产品累计发行存量约为1万亿,2011年3-6月,集合理财类信托产品经历了一个发行高峰期,2011年6月已公布集合理财产品达到全年最高。