公募基金行业动态周报:次新分级套利了结效应明显,基金认为降准符合预期反弹有望持续

海通证券股份有限公司 单开佳


　　点评:对于封闭期刚刚结束,上市交易不久的分级基金份额,由于其溢价率普遍大幅低于老分级基金,因此其具有价格大涨以提升溢价率的内生动力。近期股票市场持续反弹,“眉飞色舞”的行情正好切中内地资源主题的行业配置,成为银华鑫瑞大幅连续上涨的导火索,而后带动其他次新基金折溢价率向老分级基金看齐。在受到爆炒后,中证内地资源基金由于存在配对转换机制,可以进行溢价套利,即在场内一级市场申购母基金,再申请分拆成子基金份额在二级市场上卖出,根据测算上周银华内地资源最高可获得超过20%的套利收益,但是溢价套利需要T+3日才能完成,当套利收益较为丰厚并且已经可以实现时,套利资金就在二级市场卖出,因此上周后三日银华鑫瑞价格下跌,逐渐回归合理溢价水平。银华基金下调配对转换业务最低份额数,有助于小额资金参与转换套利和市场效率的进一步提升。