东吴期货：库存高位现拐点 螺纹多单继续持有

　　东吴期货研发部 周波 叶斐

　　上周螺纹主力1205合约止跌回升，期价站上4200，成交量则略有萎缩。“降准”带来的乐观情绪利好整个商品市场，加之本身基本面略有改善，造就了上周螺纹企稳反弹走势。

　　铁矿市场表现稳定，一时难有大行情

　　上周铁矿石市场基本保持稳定。外盘期货表现较强，63.5%印粉期货外盘报价145美元。国产矿则稳中走弱，唐山地区66%湿基不含税出厂遵化930-940元/吨；迁安940吨，与上周相比下跌10-20元不等。铁矿石港口库存则连续三周下降，不过降幅甚微。

　　虽然“降准”阳光普照，但铁矿石市场则表现平静，即使有所涨跌，但幅度也非常有限。上周铁矿石基本面的消息略微偏空。力拓官员表示，由于中国需求放缓，以及受欧洲债务危机影响全球经济增长前景不明，今年上半年铁矿石价格仍将波动。换句话说，铁矿石市场后市还很难有突破式的行情出现，而且越来越显得被动。

　　现货市场改善，库存露拐头迹象

　　上周建筑钢材市场气氛开始有所改善，在经历快速下滑后明显有企稳反弹之势。二级螺纹钢主流报价目前Ф18-25mm规格中天、芜湖类报价集中在3970-4020元/吨；三级螺纹钢主流报价目前Ф18-22mm规格日照、萍钢类报价集中在4110-4180元/吨。

　　沪市终端采购量继续放大，持续改善的交易情况令螺纹库存也出现了拐点。据西本统计，全国螺纹钢库存上周为859.23万吨，周环比下降0.55%；全国线材库存上周为255.01万吨，周环比上升0.35%。在经过春节前后的快速上涨后，建筑钢材库存开始露拐头迹象，这实属难得。

　　宏观面国内外均现利好推动

　　“降存准”无疑是上周国内宏观面最大的利好来源。商品纷纷从悲观的气氛中转头向上，螺纹也不例外。另外，上周的中国汇丰PMI初值也大有改善，金属等工业品都受利好带动。

　　外盘方面，希腊问题反复纠结，欧元区财长就希腊第二轮援助方案达成协议，但惠誉再砍希腊评级，称违约近在咫尺。不过市场对降评级早已审丑疲劳，反而欧元汇率上周大涨，外盘股市和金属也都整体呈现向好走势。并且，投资者等待将在本周三进行的新一轮欧洲央行长期流动项目，将之视为对高风险资产加大投注的信号。

　　操作上，螺纹1205合约多单继续持有，止盈上移至4220。