五矿期货：焦炭今日或仍有反弹 但宜维持做空

　　李文凯

　　基本面

　　早讯：周末消息面整体向好：欧央行总裁称欧元区情况正趋稳定；美国2月消费者信心创一年新高；OECD：各国对IMF扩容事宜的支持增强；德国财长：欧洲将于3月决定是否扩大防火墙；全国螺纹钢库存周环比年后首降；国际海运指数止跌反弹；1月日本车企大幅增产

　　上周全国主要城市螺纹钢社会库存周环比年后首降，下降0.56%

　　24日焦炭市场保持弱势整理，焦化厂走货不畅，整体商谈气氛偏淡，市场观望情绪浓。现分地区除西南、西北因供需较均衡、焦煤资源偏紧等原因，厂家心态尚未悲观，焦炭价格暂未走弱之外，其它市场均呈小幅下行态势，华东、山西及河北部分地区因钢厂采购价下调，带动市场的普遍走弱，而华中、港口作为北方钢厂的部分供货地，受钢厂调价影响，价格近日亦有所回落，综合来看，短期跌势虽已放缓，厂家仍将加大限产悲观待市。云南昆明三级冶金焦出厂含税2280元/吨，七台河二级冶金焦出厂含税1800元/吨，吕梁二级冶金焦出厂含税1750元/吨，邢台准一级冶金焦出厂含税价1900元/吨，天津港二级冶金焦平仓含税1960元/吨，临汾二级冶金焦出厂含税1730元/吨，潍坊二级冶金焦出厂含税1850元/吨，淮北二级冶金焦出厂含税1900元/吨。

　　点评

　　2月24日焦炭5月合约维持区间震荡，开于2069，最高即2077，最终收2064，较上一日结算价涨2元/吨，成交持仓均弱势平稳。

　　尽管期货价格已有所回落，但大部分地区连焦标的质量的焦炭现货价格均低于2000元/吨，目前期货升水仍然明显偏大，到交割月前继续回落是大概率时间。上两周周评指出，5月合约该浪上涨abcde的5浪已经走完，一波中级回调可期。此前焦炭已经连续8连阴，弱势显现无疑，但或有技术小反弹需求，反弹后仍是做空机会。

　　建议：期货升水仍过大，中线做多风险较大，做空思路不变，遇反弹2075线上适当加空，保守投资者可少量做多螺纹钢做部分对冲以规避大幅波动风险。