基金投资者(第438期):股基积极做多表现良好,债券封基蓄势

国泰君安证券股份有限公司 吴天宇


　　所有行业均上涨,房地产、文化传播和电子行业涨幅领先,其中房地产板块上涨11.29%一马当先;公用事业、金融服务和交运仓储回报率相对落后。由于积极做多,本周股票方向基金净值涨幅较好。

　　瑞福进取溢价9.13%;大成优选和建信优势动力的折价率分别为4.20%和7.37%。同庆A和同庆B 分别折价2.08%和折价6.72%;瑞和小康及瑞和远见分别折价10.82%和溢价7.82%;国泰优先和国泰进取分别折价2.15%和溢价11.13%。合润A 及合润B 分别折价7.70%和溢价5.10%。银华稳进和银华锐进分别折价18.02%和溢价21.23%。双禧A 和双禧B分别折价15.90%和溢价12.40%。申万菱信收益和进取分别折价24.26%和溢价58.37%。

　　汇利A 及汇利B 分别折价4.54%和折价0.21%。景丰A 及景丰B 分别折价4.55%和折价6.82%。信诚500A 和500B 分别折价16.95%和溢价15.92%。银华金利和银华鑫利分别折价13.07%和溢价21.09%。嘉实多利优先和进取分别折价7.40%和溢价41.90%。建信稳健和建信进取分别折价14.64%和溢价13.65%。泰达宏利聚利A 和聚利B 分别折价14.48%和折价13.18%。中欧鼎利A 和鼎利B 分别折价6.71%和溢价8.26%。银华瑞吉和瑞祥分别折价7.12%和溢价2.17%。海富通稳进增利A 和增利B 分别折价7.01%和折价8.00%。

　　泰达稳健和泰达进取分别折价14.36%和溢价6.51%。银华金瑞和银华鑫瑞分别折价14.46%和溢价7.54%。长盛同瑞A 和同瑞B 分别折价13.55%和溢价6.66%。国泰信用互利分级A和B 分别折价7.64%和溢价18.31%。信诚300A 和300B 分别折价18.33%和溢价16.14%。

　　长城久兆稳健和久兆积极分别折价17.03%和溢价13.72%。分开募集的债基B 类中,丰泽B 折价3.83%居首,天弘添利B 折价13.59%居末。封闭债基中,银华信用折价最小,为6.04%,华泰柏瑞信用增强折价12.46%居末。老封基的折价率有所修复,为13.22%。折价率最高为银丰的17.45%,最低为兴华的6.74%。

　　折价率超过14%的传统封基终于在本周迎来了资金,出现了如预期的双击行情。缩小不到1 个百分点的折价水平意味着封基仍具有一定的吸引力,仍处于攻守兼备的位置。近期转债的低迷以及风险偏好的上升使得债券封基和债券分级基金表现一般,正好提供了买入的机会。

　　我们策略观点预判到了今年指数化配置思路的正确性,年初以来被动型基金的表现优于主动型。在目前2350 点左右的位置我们仍然坚持市场具备底部抬高式震荡并在3 月底之后进一步拓展空间的趋势。我们建议在随后的市场震荡调整中进一步配置低估值、业绩增长稳定的大金融和地产,化工内部分细分供给端收缩子行业值得关注,医药以及新兴产业将是中期持续热点。目前阶段顺势而为,持有持仓上述股票较多的基金是最佳选择。