PTA多空交织,短期内涨跌两难

上海东证期货有限公司 吕腾飞


　　行情回顾:本周PTA主力合约1205基本保持在8960附近横盘震荡。周一开于9008元/吨,瞬间攀升至本周追高点9076元/吨,周二周三保持周一趋势横盘震荡,周四试探本周最低位8866元/吨,周尾收于8946元/吨,跌幅0.36%,成交量较上周增加16.2万余手至429.6万余手,周减仓12092手至33.4万余手。本周期现格局依然维持近强远弱,主力合约1205对1209合约升水86点。

　　上游原料:本周原油再次出现大幅上涨,纽约原油主力合约涨幅为5.38美元,最高曾达到109.95美元。原油价格暴涨的主要原因是伊朗地缘政治问题,美国原油库存增幅不大,和欧盟对希腊援助计划缓解了希腊违约风险。预计原油价格有持续高位震荡的可能。

　　由于原油价格的大涨,上游芳烃石脑油、MX和PX价格及时跟进,价格均出现走强,其周均价涨幅分别为23美元,21美元和13美元。PX周均价为1620美元/吨。本周PX与石脑油、PX与MX的价差比上周略有缩小,分别维持在562.2美元和234.6美元的水平,比上周分别上涨10.2美元和8.4美元的幅度。本周PX生产利润大概在145美元/吨,比上周下降8美元/吨。预计PX价格有望进一步对PTA价格形成成本支撑。

　　PTA的情况:本周PTA现货方面,内外盘价格均出现小幅下跌。内盘周均价跌幅为62元/吨,外盘周均价跌幅为3美元/吨。本周期货对现货整体是贴水的现象,本周平均贴水在3.6元左右的水平,周五收盘价格贴水是26元/吨。本周企业生产利润水平较低,PTA处于亏损状态,平均亏损200元/吨左右。下游聚酯市场交投气氛清淡,聚酯企业PTA库存在10-20天的水平,低利润,高库存,导致了PTA开工率的降低,周末维持在96%。生产利润和装置开工率的降低,或将对PTA价格走势起到一定支撑作用。

　　下游聚酯:本周下游终端市场依然不容乐观。涤纶长丝价格出现下调,下调幅度大概在300-500元/吨,企业库存较高,并且又继续增加的趋势,本周比上周库存增加2-3天;利润水平下降100-200元/吨。涤纶短纤价格企稳回落,生产利润平均维持在273元/吨,比上周出现大幅下降,降幅为311元/吨,库存比上周提高3天左右。本周下游纺织工厂开工率有所提升,周末在65%,但是纺织厂订单较少,下游采购偏谨慎,主要是以刚性需求为主,虽然刚性需求有所回升,但是依然没有本质性改观。

　　后市研判:欧债危机形势的缓和与美国经济数据的利好对大宗商品市场起到了一定程度上的提振作用,但希腊债务危机依然没有本质的解决,系统性风险虽然有所缓解但并没有完全消除。产业链下游终端产品库存增加,市场需求有限,中短期内依然对PTA价格形成拖累。本周PX走势坚挺,PTA成本平台支撑强势。预计短期内多空交织,PTA以震荡盘整为主。中长期来看,待下游终端产品消费旺季来临之际,PTA价格有可能大幅回升。