公募基金策略周报:提升蓝筹配置,进行积极防御

国金证券股份有限公司 王聃聃，张剑辉


　　基本结论提升蓝筹配置,进行积极防御——开放式基金投资建议

　　当前估值底部、政策微调、流动性继续处于改善的过程中等共同对市场形成有利的支撑,但经济底部的确认仍是当前投资者的最大分歧,未来市场的上涨动力还需基本面的支持。而从2 月份的PMI 来看,提供经济环比处于改善过程中的证据。当然,短期仍处于观察窗口,市场需要等待数据的进一步确认,但整体来看我们认为市阶段仍将处于相对强势格局中。就基金投资组合的构建,考虑到市场上行并非一蹴而就,前期快速反弹积累的获利盘存在震荡消化的需求,同时接下来一段时间仍处于对经济、企业盈利增长的验证过程中,因此建议从组合风格而非仓位调整角度进行调整,优选低估值蓝筹股风格进行积极防御。此外,随着上市公司年报披露,支撑公司估值的业绩基础将受到考验,高成长个股也将受到市场关注,在相关品种的选择上可重考察选股能力,而在管理层着重引导和强调上市公司分红的背景下,红利风格的偏股型基金可适当关注。

　　折价上升凸显优势,阶段不妨多加配置——封闭式基金投资建议截止到2012 年2 月24 日,25 只传统封基整体平均折价为13.25%,在平均剩余存续期2.79 年的背景下,平均到期年化收益率为5.68%。折价率虽较上周有所下降,但仍处相对高位。投资者可结合基金投资管理能力,选择具备折价优势的品种。尤其是年初以来我们看到传统封闭式基金的盈利能力并不差于开放式股票型基金,开元、景宏、景福及久嘉年初以来的净值增长率均超过9%,其中基金开元达到16.99%。目前来看半数产品的静态到期年化收益率上升至6%以上,可阶段性增加关注度。从个体角度出发,可适当关注的产品如开元、裕阳、景宏、普丰、同益等。