银河期货：铜价进行回调 关注周四希腊进展

　　周三国内铜市交投相对活跃，铜价跳低开盘后窄幅波动。其中上海6月铜收于59470，下降1110元。总持仓增加4312，为46.4万手。成交量为49.8万手。

　　隔夜LME铜市大跌241美元，周边市场也是一路暴跌。焦点再次回到希腊债务。希腊私人债权人将在3月8日前决定是否接受债券置换方案，该方案是希腊第二轮救助计划的核心组成部分。尽管希腊乐观预计将有75%-80%的债权人参与债券置换方案，但这一比例仍未达到避免触发集体行动条款的90%的最低要求。而一旦该条款被触发，或将导致信用违约掉期合约的赔付，进而对欧洲金融机构造成冲击。国际金融研究所公布的一份保密备忘录显示，希腊政府债务一旦发生无序违约，将带来重大的、破坏性的后果。IIF备忘录估计，一旦希腊违约，730亿欧元希腊债券的持有方将遭受直接损失，而欧洲央行在希腊的风险敞口为1,770亿欧元，葡萄牙和爱尔兰还需获得3,800亿欧元的额外资金支持。IIF还预计，届时西班牙和意大利可能需要3,500亿欧元的资金支持，而该地区银行还需要1,600亿欧元进行资本结构重组。对希腊债务的担忧引发整个金融和主要商品市场大跌。我们继续关注周四的进展情况。

　　除了希腊问题，欧洲经济增长也引发市场担忧，欧洲去年第四季度GDP下降0.3%，今年季一季度很可能再次负增长，从而形成定义上的经济衰退。再考虑到周初温总理公布的2012年中国经济增长目标为7.5%，全球经济环境仍然危险令市场投资热情降温。

　　回到铜市上，国内外铜市的分歧一直是今年铜市的焦点。一边是LME库存持续下降，目前已经降至28.35万吨，注销仓单高达9.5万吨。但国内库存连创历史高点，同时消费不佳成为国内现货疲软的最主要的原因。周三铜价大幅下挫，现货贴水因此缩小，为贴水50到升水50，成交有所活跃，但消费商并不踊跃。LME比值从7.13回归到7.17，再次体现了滞涨滞跌的特点。

　　从铜的大的走势来看，由于宏观面和政策面仍起主要作用，铜市呈现震荡势的可能性较大，但短期内铜价仍有下行空间。空单可继续持有，以LME在8400美元作为止盈的参考。

　　(车红云)