地产股硬挺股指缓步走高 突破2500仍需量能放大

　　深圳特区报讯(记者 林彦龙)全国“两会”的召开给市场注入了强心针。2月27日，沪指创出本轮反弹2478点的最高点；3月2日，沪指又创出2460点的收盘最高点；但上周虽然有CPI下降和希腊度过违约难关等利好，沪指却无力再创新高。有机构认为，沪指能否突破2500点的心理关口将是后市关注焦点。

　　希腊违约有惊无险

　　上周二，环球股市曾因中国调低经济增长预期和希腊违约忧虑而大挫，欧洲几大股指当天跌幅超过3%。不过，希腊得到足够多的投资者“自愿”以新债换旧债，因而躲过无序违约。

　　3月10日，国际互换及衍生品协会(ISDA)宣布，希腊已经发生债务重组所致的信用事件，将于3月19日举行相关流通CDS交易的拍卖，这被认为是一个有利于市场的决定，因为投资者避免债券缩水同时CDS还得不到赔偿的局面，对欧元区债务市场是一个促进。相关CDS估计将涉及数十亿美元。

　　不过，有英国媒体认为，“希腊故事还未终结”，私人债权人手中的希腊国债将会贬值80%－90%，这将造成其他处境类似国家主权债券遭抛售。另外，由银行和养老基金等所承担的那些损失是要付出经济代价的，尤其是在希腊。而现在的救助都是暂时的，“过不了多久，现在短暂的欢愉就会消失殆尽，希腊需要进一步减轻债务压力或者可能被迫离开欧元区的困扰又将浮出水面。”

　　国际市场上周另一个值得关注的焦点是美国将推出“冲销版QE”，美联储将印钱购买长期按揭贷款证券或美国国债，但同时在短期内以低利率将这笔钱借回来使之被冻结。其目的是在宽松的同时避免通胀副作用，但能否实现如此两全其美的效果，大家仍莫衷一是。

　　综合全周表现，全球股市多数收回失地，金价也重上1700美元大关，国际油价则再度上涨。

　　CPI数据带来宽松预期

　　上周五公布的经济数据显示，通胀压力减小，CPI同比上涨3.2%，低于市场普遍预期的3.5%。负利率时期出现拐点，货币政策调整的空间打开。

　　不过，分析师对央行是否会在短期内降准调息看法不一。中金公司彭文生认为，CPI通胀下行为货币总量放松提供了空间，虽然1－2月信贷数据显示央行对信贷供给的控制仍然偏紧，对货币放松的态度比较谨慎，但是2月CPI如期下降，进一步给央行的总量放松带来了空间。今年仍有2－3次下调法定存款准备金率，“如果信贷需求出现显著下降的迹象，央行可能会直接下调贷款基准利率”。

　　但招商证券谢亚轩则表示，目前中国经济回落速度缓慢，欧债问题恶化概率较小，全球流动性逐步好转，“因此现在降息的可能性较低，上半年最多再调整一次存款准备金率。”

　　中国海关总署3月10日发布的2012年1至2月中国外贸进出口情况，2月份中国贸易逆差高达314.9亿美元，创下至少近10年来的中国最大单月贸易逆差。外贸形势不佳也有可能倒逼国内政策加速调整。

　　后市看2500点得失

　　从上周盘面看，“两会”仍是行情涨跌的主导力量，在GDP增长调低影响下，周期性股票表现不佳，但消费、三网融合、文化传媒等则轮流上涨，聚集了市场人气。而地产券商等权重板块也往往在大盘摇摇欲坠的时候拉抬指数，“维稳”迹象明显。

　　本周已经进入“两会”后半段，机构分析认为，2500点或会是行情的关键所在。

　　华泰证券认为，主力敢于启动面临调控干扰的地产板块，说明做多信心比较坚定，“预计未来一到两周沪指有望站上2500点。”

　　申银万国则认为，后市能不能突破关键看成交量能否达到单日3000亿，此前反弹中，沪深最大单日成交量为2700亿元，后市如要挑战新高，必须有更大成交量的配合才能实现有效突破。

　　诺德基金胡志伟：

　　把握行业轮动的机会

　　深圳特区报讯 开年以来，周期股一路走强。周期股一路领涨的趋势，或预示着2012年股市布局时点的来临。诺德周期策略基金拟任基金经理胡志伟认为，对应经济周期的每个阶段，应当有不同的大类资产配置策略，基于经济周期的行业轮动规律也更为明显。要谨慎布局，利用一些投资信号，精准捕捉投资机遇。

　　胡志伟表示，具体而言，周期行业、非周期行业收益呈现显著的轮动效应。今年以来，沪深股市周期性行业强于非周期性行业的特征就十分明显。从历史经验看，若年初周期股显著强于非周期股，则当年指数走强的可能性极大。在货币政策放松的预期下，周期股率先反弹。资源股、银行股、地产股相继有所表现，板块轮动迹象十分明显。

　　“利用这种轮动规律，投资者可以实现高效配置。”胡志伟表示，在通胀阶段，可加大抗通胀行业的配置，同时提高股票仓位。如：采掘、农林牧渔、黑色金属、信息服务、交通运输、化工、公用事业、家用电器、商业贸易、有色金属等与通胀相关性较高的行业。

　　在通货紧缩阶段，可加大抗通缩行业的配置，更多考虑在通缩阶段有政策大力扶持的新能源、新材料、节能环保、高新技术、军工等主题型行业，以及政策支持能够保证公司在通货紧缩阶段也能有稳定的现金流，同时控制股票仓位在较低水平。如：纺织服装、机械设备、信息设备、电子元器件、餐饮旅游、交运设备、综合等与通胀相关性较低的行业。