东亚期货：印度政策再变 棉花低开低走

　　棉花期货周五收低，,此前美国农业部预估全球产量增加，但疑似消费者买盘限制了期棉的跌幅。洲际交易所(ICE)指标5月期棉合约CTK2下跌0.76美分，报每磅88.80美分，盘中波动区间在88.25-90.46美分。

　　今日郑棉1209合约低开低走。开于21670，最高21705，最低21515，收于21570，较上个交易日下跌160元/吨或0.74%。棉花指数持仓日增加9952手，成交量为15万多手。

　　现货市场上，3月12日中国棉花价格指数(328)为19576元/吨，下跌3元/吨。3月9日进口棉花价格指数(FCIndex S)为104.62美分/磅，较昨日下跌0.35美分；折1%关税16773元/吨；折滑准税17253元/吨。

　　根据美国农业部3月份的供需预测，全球棉花产量为2692万吨，较上个月预测小幅上调7万吨；全球棉花消费预测为2367万吨，较上个月预测降低了22万吨，期末库存为1357万吨，较上个月上调了34万吨。本月产量上调主要是由于巴西和巴基斯坦产量预期上调；消费则由于中国消费需求下调而出现降低。

　　整体而言，3月份供需预测并没出现太大变化，依然维持供过于求格局。与美国农业部2011/12年度首度预测值相比，产量变化不大，但是对消费预测值一降再降，从最初的2600万吨降至目前的2367万吨，降幅接近9%，可见全球下游消费的疲态。全球期末库存消费比达到57.32%，大大超过去年的41.27%，达到历史高位。在过去46年里，只有5次库存消费比超过57%，其中1984/85和1985/86连续两个年度超过57%，其余均在第二年出现大幅回落。从目前调查来看，全球2012/13年棉花种植面积预期出现8%左右程度的下调，因此我们认为在下一年度全球棉花供需格局可能会出现变化，宽松程度出现缓解。

　　从盘面走势看，今日郑棉1209低开，开盘后出现跳水，随后在低位震荡，持仓有所增加。印度棉花出口政策再次禁止，引发棉价下跌，跌破前期支撑60日均线。建议空头尝试轻仓介入。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　徐舟  TZ000664