TOT二月报：TOT百花齐放

    来源：私募排排网

　　2月，在央行降低准备金率，流动性得到改善、证监会鼓励产业资本增持以及外围走牛等利好刺激下，大盘节节攀升。沪深300指数继上月上涨5.05%之后，本月上涨6.89%。中小板与创业板也一改下跌态势，出现爆发性的反弹，上涨幅度均在10%以上。创业板本月涨幅为13.36%，与前两月12.96%和11.08%的下跌形成180度反转。多数私募由于相对保守策略，错失1月份反弹，扼腕叹息之余，悄然加仓，迎战2月。在这个市场普涨的2月，也成了各家私募花开遍地、争奇斗艳的春天。本月阳光私募的平均收益率为5.62%(以融智•中国对冲基金指数计)，以阳光私募基金为投资标的的TOT产品本月在市场的推动下也是呈现出百花齐放的良好态势。据私募排排网统计，在公布业绩的53个TOT 产品中，获得正收益的达92%。公布业绩的53个TOT产品的1月份平均收益率为2.19%，虽然仍落后于沪深300指数和阳光私募平均水平，但却是自2011年来，TOT平均收益率最高的月份。

　　一、 TOT发行情况

　　尽管市场近两月都有一定幅度的反弹，但TOT的发行仍然维持低迷状态，本月仍然没有TOT新品发行。据私募排排网统计，截止至2012年2月，运行中TOT产品共63只。具体的产品发行情况如下图所示。(注：2007年12月发行的平安财富·黄金组合一期二号由于前期业绩缺乏，以及管理者的变更，暂仅以其有业绩记录开始为统计日期)

　　二、 业绩点评

　　下表为私募排排网统计到的53只TOT产品的2月业绩表现。本月所统计到的53个TOT产品基本都有不同程度的业绩反弹。本月获得正收益的TOT产品达92%。收益排名前三的产品涨幅均在6%以上。而业绩靠后的几个产品，由于公布净值日期的偏差，收益率并没完全反应其2月份真实涨跌幅。本月表现较好的是融智投资旗下的两只TOT产品，分别上涨6.86%和6.3%。但是由于受前期市场下滑的拖累，累计收益仍然为负。但这也是目前市场上TOT产品的普遍情况。另外一个反弹较大的TOT产品为招商银行主导发行和管理的外贸信托·汇聚成长1期，本月收益率为6.7%。其所配置的几个产品均属于风格较为积极的私募，在市场出现比较大幅度上涨的行情中，一般情况下这种风格较为激进的私募也会随市场有不小的反弹。

　　53只业绩可得的产品中，仅3只产品本月表现优于阳光私募平均水平(以融智·中国对冲基金指数计算)，占比为5.66%。而累计收益率超同期沪深300指数的产品达34个，占比为64.15%。

　　下图为自2011年1月来月度收益率对比图。(其中TOT月度收益为根据每月有业绩记录的TOT产品的平均收益统计而得)。由图中对比可看出，在市场起起落落的大幅震荡中，TOT始终保持了相对较小的波动。

　　图2：2011年来TOT、融智对冲指数与沪深300指数月度收益率对比