信达国际：趁低吸纳银河娱乐 目标价20.65元

　　集团去年第三季收益及经调整EBITDA均录得超过60%增长，其后者更连续12个季度录得经调整EBITDA增长。集团将于周四(15日)收市后公布业绩，市场预期其全年EBITDA及纯利按年将录得约2倍增长。

　　集团藉去年开业的澳门银河将业务多元化，扩大于中场业务收入来源，进一步提升集团市场占有率，其市占率由去年首季的11%，攀升至去年第三季的19%。澳门银河位于路凼，物业不但有助带动集团收入和推高市场份额，由于澳门银河于去年5月中开幕，料于去年整体收入及盈利基数相对较低的情况下，续可支持集团于上半年度维持较高速增长。

　　市传内地与澳门已达成协议，将给予内地到澳门出席会议、奖励旅行、大型会议活动和展览(MICE)的旅客快速签证。若落实推行，澳门博彩股中以金沙中国(01928)最受惠，惟我们相信其他于路地区有经营项目的营运商亦可受惠人流增加，非博彩服务的收入比例有望逐步提升。

　　市场预期集团今年每股盈利增长超过50%，主要受惠“澳门银河”项目全年入账所带动，股价现值相等于今年预测市盈率14.2倍，较行业平均折让10%，差距亦可望随着规模扩大及盈利能力持续攀升而有所收窄。

　　股价近日跌至近50天现支持回升，加上保历加通道收窄，MACD“熊差”及14日RSI回升，料可推动股价升势持续，建议趁低吸纳。