债券资本市场周报

中银国际证券有限责任公司 荆宇，辛志军


　　宏观经济跟踪受翘尾因素下降、春节因素消退影响,2月CPI同比涨幅回落至3.2%,低于市场预期,2月食品价格环比下降0.3%是带动CPI下行的主要动力;2月PPI与去年同月持平,受3月翘尾因素-0.8%及国内经济下行影响,PPI维持低位可能性较大;1-2月固定资产投资、工业增加值及社会消费品零售总额增速均创近几年新低;2月新增人民币贷款7107亿,略低于市场预期;2月贸易逆差314.9亿美元,创1995年以来单月贸易逆差最大值;各项宏观数据显示国内经济回落态势仍在延续。今年GDP增长目标7.5%,CPI控制在4%左右,进出口总额增长10%左右,安排财政赤字8000亿,M2预期增长14%,各项政策目标及安排凸显政府将着力转变经济增长方式,尤其开始注重经济增长的质量和效益。希腊政府表示,85.8%希腊债券持有人已经参与债券置换计划,如果启用集体行动条款,债务置换参与率将达到95.7%,欧元集团主席表示希腊获得国际第二轮援助的各项条件均已达成,但国际三大评级机构均将希腊降级至违约级别,成功的债务置换协议并未有效消除市场对希腊债务危机的疑虑。

　　市场舆情跟踪近期中国人民银行联合财政部等六部委发布了《关于出口货物贸易人民币结算企业管理有关问题的通知》,意味着所有具有进出口经营资格的企业均可开展出口货物贸易人民币结算业务。雷曼兄弟控股公司上周宣布已经结束破产重组期,将从今年4月17日开始陆续清偿债务,预计最终完成清偿过程可能需要数年时间。山东海龙不断遭遇金融机构通过司法手段追债,第二大股东-康源投资持有的7000万股无限售条件的流通股及红股(含转增股)、配股被冻结,冻结期限两年。银监会人士日前接受媒体采访时表示,《商业银行新资本监管办法》已呈交国务院,争取在年内全面实施。

　　债券一二级市场回顾上周央行进行了600亿元正回购操作,净投放30亿;央票继续停发。一级市场方面,利率产品发行提速,共4期固息金融债及1期附息国债招标,规模共计1130亿元,期限集中在5-7年;而在1年央票持续停发的情况下,1年期国开行固息金融债认购积极,中标利率明显低于预期。二级市场方面,上周银行间资金面宽松,7天回购利率创去年5月来最低点。整体来看,上周利率产品收益率全线下调。信用产品方面,除5年左右中票市场收益率略有上调外,其他短融和中票市场收益率整体下调。