信达国际：趁低吸纳中国电信 目标价4.8元

　　集团去年首三季，不含一次性初装费收入的摊销额，经营收入1,823.6亿人民币，按年增长11.8%；EBITDA(扣除CDMA网络容量租赁费前) 723.9亿元，按年增长6.1%；净利润138.6亿元，按年增长10.1%。集团将于明日公布全年业绩，市场预期集团去年每股盈利增长约15%。

　　截至今年1月底，中电信CDMA用户总数超过1.29亿户，其中3G用户总数达3870万户，占内地电信移动总用户的30%。而按中电信的目标，到今年底，3G用户将占内地电信总用户的50.5%。

　　集团希望透过iPhone 4S重振3G上客量，以月费低至49元招客相信能催谷3G上客量，但低价抢客的代价是要付出更多补贴费用，加上本年底前收购母公司CDMA网络，或令财务成本增加，令市场忧虑其盈利能力将受压，拖累股价年初至今表现跑输中移动(00941)，惟我们相信股价近月调整已反映上述利淡因素。

　　集团整体业绩表现平稳，移动业务收入维持较高速增长，并拉动收入及纯利持续增长，而市场预期今年每股盈利增长约5%，现价相当于预测市盈率16.1倍，估值略低于历史平均市盈率16.5倍。

　　股价近日跌至50天现支持，并续守年初至今的短期升轨底部，随着技术指标改善，若股价可守升轨底部之上，有利股价反弹，建议伺机吸纳。