金利丰证券：建议关注现代牧业 目标价2.5元

　　截至2011年底的上半年，现代牧业(1117)收入增长60.9%至7.36亿元(人民币，下同)，纯利大增1.24倍至1.6亿元，相信并未受蒙牛(2319)问题奶制品事件影响。集团乃内地最大的乳牛畜牧公司及最大的原料奶生产商，在中国拥有16个畜牧场及4个在建畜牧场，饲养总共12.9万头乳牛。其中安徽蚌埠的两个牧场将于今年4月开始进牛，乳牛数目将在两年内增加4万只。期内，平均每头奶牛年产奶量按年升3.3%至7.8吨。集团并预计，到2015年将有28个达到万头规模的牧场投入运营，日产量将超过3,000吨，增长潜力甚广。

　　集团于去年底向秋实注资1,350万元，以换取18%股权。秋实主要从事牧草种植和销售之业务，相信有助减轻集团饲草方面的成本压力。目前集团产出原奶约98.5%供给蒙牛，期内推出自家品牌的盒装超高温奶，于内地主要城市包括北京、合肥及中山等有售，产品并已在香港及上海进行审批过程，将下调未来依赖单一客户的风险。