金元证券债券市场周报

金元证券股份有限公司 金元证券研究所


　　本期热点:

　　资金面来看,本周公开市场净回笼570亿元。市场资金面继续呈现宽松局面,本周五资金价格除隔夜较上周末上升6个bp 外,其他期限继续下行,具体为7天、14天、21天和一个月的资金价格下行分别为9、73、15和13个bp。并且除一个月资金成交量较上周萎缩外,一月内各期限的资金成交量较上周末均有大幅。从短期资金面的供需关系上看,未来一周市场资金面会持续宽松状态,资金价格在短期内也会保持微幅调整。

　　银行间二级市场,本周债市维持震荡走势,各品种走势不一,整体而言,信用品种表现好于利率品种;久期较短品种维持上涨局面,收益震荡下行,而长久期品种则结束上周涨势,收益率小幅震荡上行。利率产品方面,资金面一如既往的宽松、周四央行正回购利率的下调等形势亦改变不了利率产品市场收益总体上升的局面。信用产品方面,总体来看,中短期限,中低评级延续涨势,而长期限,中高评级品种收益则稳中小幅上升。

　　从实际估值收益来看,1年以内AA 及AA- 品种全周收益下行幅度在20-30bp 之间,且成交活跃,涨势最好。1-3年AA 左右评级品种亦有不错涨势,全周收益下行了5-15bp。5年及以上中高评级中票,企业债等则继续呈现调整局面,全周收益上行2-3bp。

　　交易所债市,本周受到股市大幅调整的影响,债券价格稳中有升。品种方面,亮点依然是高收益债,其他品种价格基本稳定。转债方面,热点散乱。我们对A 股未来中期持续向好的看法不变,物价的持续回落给今年的一系列价格改革打开了政策空间,改革力度的提高将从根本上提升A 股公司盈利的质量,建议持续关注受益于产品价格改革的相关转债,尤其是在非银行转债中挖掘实体经济的利润空间。