金利丰证券：建议关注佐丹奴 目标价7.24元

　　主打大众服饰品牌的佐丹奴(709)去年全年销售额按年增长18.7%至56.14亿元，其中本港及台湾地区的销售额较2010年同期增长21.6%，惟集团表示下半年由于内地需求减慢、泰国地区水灾加上天气状况恶劣，整体销售增长率有所收窄。为控制租金成本，集团去年关闭位于铜锣湾的旗舰店，对第四季度的销售额造成一定影响，不过剩余门市的销售能力亦因此有所提升，本港的每平方呎销售额按年增加26.6%，部份抵销关闭导致的损失。同时，集团亦积极投资扩张计划，截止去年底，全球门市总数达2,671间，其中内地全年新增加184间门市至1,372间，当中自营店和加盟店分别为545和827间。

　　内地业务为集团主要收入来源，期内经营溢利录得按年减少7.7%至2.65亿元，经营溢利率亦下降3个百分点。集团去年同店销售增长10%，平均应收贸易账款周转天数为40天，而平均存货周转天数上升至39天，主要由于去年第四季度需求相对疲弱，加上春节假期提早造成，料今年第二季度开始改善。