敦沛金融：建议关注华润电力 目标价15.7元

　　宏观焦点

　　美股周四下跌。中国和欧洲制造业采购经理人指数显示制造业活动放缓。道指跌0.6%，报13,046 点；标普500 指数跌0.72%，报1,392 点；纳指跌0.39 %，报3,063 点。美国原油期货周四下跌，因中国以及欧元区制造业收缩，令投资者忧虑石油需求下降。纽约期油每桶报105.35 美元，下跌1.79%。黄金周四下跌，因市场上的避险意识升温，美元上涨，导致商品价格普偏向下。现货金报每盎司1,645.90 美元，下跌0.27%。

　　港股周四终止四连跌。中移动(941 HK)微升0.30%，联通(762 HK)业绩前股价升1.70%。腾讯(700 HK)维持强势上升3.04%。岁宝(312 HK)及华保亚洲(810 HK)延后公布业绩，股价分别下挫18.37%及8.82%。恒生指数升0.22%，至20,901 点。

　　公司新闻

　　农行(1288 HK)公布去年度纯利按年增长28.5%至1,219 亿元人民币，每股盈利38分，派末期息13.15 分。期内，净利息收入增长26.9%；手续费及佣金净收入增长49%。净利息收益率由2010 年度的2.57%升至2.85%，对比前三季扩濶。

　　国药控股(1099 HK)去年度营业收入按年增长47.65%至1,022 亿元人民币，医药分销业务、医药零售业务及其他业务收入均有提升。纯利按年上升29.1%至15.6 亿，每股盈利66 分，末期息派19 分。

　　合富辉煌(733 HK)去年赚1.34 亿港元，按年跌22%，派末期息5.5 港仙。代理收入按年增长21.4%至15.67 亿港元。

　　首长宝佳(103 HK)去年赚352.7 万港元，按年跌98%，主要因毛利率由17.2%急跌至9.3%，不派息。

　　交易建议

　　股份编号：836 HK–14.48 元 / 目标价：15.70 元 / 8.42% 潜在升幅

　　华润电力(836 HK)公布去年纯利按年倒退9.2%至44.5 亿港元，主要由于平均单位燃料成本按年上升了11%。我们认为公司今年的盈利前景将能改善，主要预期煤价今年将有所回落，舒缓公司的成本压力，公司亦正增加清洁及可再生能源行业的投资，今年预计用于新能源及物流的资本开支亦达30 亿元，相信将会是未来的增长动力。该股现价相当于预测今年市盈率10.5 倍，估值吸引。